Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

67) Ценные бумаги с существующим рынком

Третья из наших репрезентативных фирм, нуждающихся в финансировании, — это Trilateral Enterprises, международная компания, производящая потребительские товары, с ежегодными продажами почти в 90 млрд. долл. Ей нужно получить новый заем в размере 200 млн. долл., и на данный момент компания сократила количество вариантов до "полочной регистрации" или международного выпуска ценных бумаг с помощью своей дочерней компании — Netherlands Antilles.
Полочная регистрация
Появившаяся в 1982 году полочная регистрация позволяет компаниям, часто выпускающим новые ценные бумаги, избежать волокиты, свойственной традиционному процессу регистрации, путем проведения универсальной регистрации. Полочная регистрация действительна в течение двух лет и указывает самые общие условия, согласно которым компания может проводить выпуск ценных бумаг. Как только регистрация получает одобрение со стороны SEC и при условии ее периодического обновления, компания может отложить регистрацию "на полку" и впоследствии прибегнуть к ней в любой удобный момент. Полочная регистрация сокращает время между решением выпустить ценную бумагу и осуществлением всех формальностей с нескольких месяцев до всего лишь 48 часов. Поскольку 48 часов — это слишком мало, чтобы инвестиционные банкиры могли создать синдикат, полочная регистрация — это, скорее, "запроданные сделки", когда один инвестиционный банк скупает все выпущенные бумаги в надежде перепродать их и получить прибыль. Кроме того, поскольку эмитент с одинаковой легкостью может получить предложения о цене как от двух инвестиционных банков, так и от одного, полочная регистрация увеличивает вероятность конкурирующих предложений среди инвестиционных банков. В результате затраты на эмиссию ценных бумаг для полочной регистрации на целых 10-50% ниже, чем для традиционных выпусков, в зависимости от вида ценной бумаги и других факторов6.
Международные рынки
Крупные корпорации могут получить средства на одном из трех рынков: внутреннем, зарубежном и международном. Внутренний финансовый рынок — это рынок страны, в которой создана компания, а зарубежные рынки — это внутренние рынки других стран. Таким образом, американские финансовые рынки являются внутренними для компаний IBM и General Motors, но зарубежными для Sony Corporation и British Petroleum. Японские рынки — внутренние для Sony, но зарубежные для IBM, General Motors и British Petroleum.
Компаниям выгодно привлекать средства на зарубежных рынках по нескольким причинам. Если внутренний рынок небольшой и малоразвитый, компания может решить, что продать все выпущенные ценные бумаги возможно только на зарубежном рынке. Кроме того, компании могут предпочесть, чтобы обязательства оценивались не в их собственной, а в иностранной валюте. Например, когда компания Walt Disney проникла в Японию, ей нужны были обязательства в иенах, чтобы снизить валютный риск, которому подвергались ее доходы в иенах. Наконец, эмитент может полагать, что обязательства в иностранной валюте будут дешевле, чем в собственной ввиду ожидаемого изменения в обменном курсе.
Выход на зарубежные финансовые рынки всегда был непростым. Швейцарское и японское правительство часто ограничивало доступ на рынки своих стран — они либо лимитировали количество средств, которое иностранцы могли получить за определенный период, или же налагали на иностранных эмитентов конкретные требования относительно размера и кредитной истории их компаний. Даже американские рынки, крупнейшие и традиционно наиболее открытые в мире, не всегда предоставляли иностранцам неограниченный доступ. С конца 1960-х годов и в течение целых 10 лет иностранные заемщики в Соединенных Штатах Америки должны были вносить дополнительную плату под названием уравнительного налога (interest equalization tax — IET). Официально этот налог был призван компенсировать низкие процентные ставки в США, но большинство наблюдателей восприняли его как попытку поддержать слабый доллар на валютных рынках, ограничив выдачу займов иностранцам.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
66) Первое публичное размещение акций 68) Ценные бумаги с существующим рынком.Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта