Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

72) Следствия эффективности

Если финансовый рынок оказывается эффективным рынком полусильной формы, правильными будут такие утверждения.
• Общедоступная информация не помогает спрогнозировать будущие цены.
• В отсутствие частной информации лучше всего прогнозировать будущие цены на основе цены текущей, возможно, скорректированной на долгосрочную перспективу.
• Без частной информации компания не может улучить условия продажи своих ценных бумаг, пытаясь выбрать оптимальное время для продажи.
• Не имея частной информации или не желая принять повышенный риск, инвесторы не могут рассчитывать на то, что они постоянно будут получать норму доходности выше среднего значения по рынку.
У людей, не имеющих доступа к частной информации, есть два выхода: они могут признать, что рынок является эффективным, и оставить все попытки спрогнозировать будущую стоимость ценных бумаг, или же они могут попытаться сделать рынок неэффективным со свой точки зрения. Для этого потребуется приобрести наилучшую систему сбора информации в надежде, что получится узнать о чем-то раньше других. Один из вариантов этой стратегии, как правило, незаконный, — стремиться получить информацию изнутри. Например, оперативное знание того, что Управление по контролю над продуктами и лекарственными средствами США отказалось рассмотреть новый препарат от компании ImClone Systems для лечения рака, несомненно, было бы очень ценной информацией для Марты Стюарт ли любого другого инвестора. Третий вариант, к которому прибегают некоторые инвесторы — покупка прогнозов престижных консалтинговых фирм. Главное достоинство этого подхода — если что-то пойдет не так, всегда будет кого обвинить. Ведь как бы там ни было, если бы все прогнозы действительно были полезны, то консалтинговые фирмы зарабатывали бы деньги на их продаже, и им не нужно было бы обхаживать потенциальных клиентов.
Как видно из данного комментария, эффективность рынка — слишком расплывчатое и неопределенное понятие, имеющее ряд следствий как для инвесторов, так и для компаний. Здесь мы были вынуждены затронуть эту тему лишь вкратце, но и этого достаточно, чтобы предположить, что если у руководителей нет частной информации или передовых систем по сбору и анализу сведений, они едва ли могут спрогнозировать цены на финансовых рынках. Этот вывод касается многих рынков, в том числе рынков правительственных и корпоративных ценных бумаг, валютных и товарных рынков.
Сделанный вывод требует одной оговорки. Поскольку руководители, несомненно, обладают частной информацией о собственной компании, они должны быть в состоянии в определенной степени предсказывать будущие цены на свои ценные бумаги. Это значит, что попытки руководства определить, когда лучше всего выпустить новые ценные бумаги, на основе знания собственной компании и ее перспектив могут на самом деле оказаться успешными. Но обратите внимание на различие. Решение отложить выпуск акций, потому что президент компании полагает, что в следующем году компания значительно опередит прогнозы аналитиков, можно оправдать в условиях эффективного рынка полусильной формы. Однако решение отложить эмиссию, потому что, по мнению финансового директора, вообще все цены на акции вскоре возрастут, не оправдано. Первое решение основывается на внутренней информации, а второе — нет.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
71) Быстро ли меняется курс акций при получении новой информации? 73) Форвардные контракты, опционы и управление корпоративным риском





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта