Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

90) Реинжиниринг решения о структуре капитала

Большинство компаний выбирает или случайно открывает для себя определенную структуру капитала, а затем молятся о том, чтобы агентства, занимающиеся составлением рейтингов, милостиво отнеслись к ним и оценке их задолженностей. Но все больше фирм прибегают к реинжинирингу этого процесса: сначала выбирают рейтинг облигаций, который им нужен, а затем шаг за шагом воспроизводят процесс в обратную сторону, чтобы оценить максимальный размер заемного капитала, необходимый для выбранного рейтинга. Несколько консалтинговых компаний облегчают эту работу, продавая запатентованные модели, основанные на изученных примерах решений рейтинговых агентств в прошлом, для прогнозирования того, какой облигационный рейтинг получит компания при различных степенях задолженности.
Выгода от реинжиниринга решения о капитальной структуре двойная. Во-первых, он показывает, какой заем может взять компания, прежде чем снизится ее рейтинг. Это важная информация для тех фирм, которые беспокоятся из-за чрезмерной задолженности, а также для тех, кого интересуют процентные налоговые щиты. Во-вторых, такой процесс устраняет все сомнения о том, как отреагируют кредиторы на определенное решение о финансировании, и вместо этого руководители могут сконцентрироваться на более конкретном вопросе — какой кредитный рейтинг подходит для их компании с учетом ее текущих перспектив и стратегии. Один из моих учеников, руководитель компании, однажды сказал, что я не смогу добиться успеха в бизнесе, потому что "слишком много знаю о том, что может пойти не так". В случае с финансированием заемными средствами я вынужден согласиться. Похоже, слишком много предпринимателей, уверенных в конечном успехе своих действий, воспринимают заем как настоящее благословение. В их понимании единственное назначение займа — это то, что он позволяет расширять империю за пределы чистой стоимости компании. В таком случае их стратегия управления ростом заключается всего лишь в займе той суммы денег, которую кредиторы могут одолжить. Другими словами, в приводимом выше уравнении они максимально увеличивают множитель Т. Если перепоручить принятие решения о финансировании кредиторам, это, конечно же, намного упростит жизнь, но вместе с тем без всяческих оснований передаст принятие важнейшего управленческого решения в руки кредиторов, блюдущих собственные интересы. Разумнее было бы выбрать продуманную капитальную структуру и управлять темпами роста фирмы так, чтобы они не превышали этот допустимый предел.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
89) Гибкость 91) Сигналы рынка





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта