Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

49) Продажа новых акций

Если компания может и готова получить новый собственный капитал путем продажи акций, то тем самым она решает проблему темпов устойчивого роста. Больший собственный капитал плюс всевозможные займы — все это служит источником денежных средств, с помощью которого можно финансировать дальнейший рост.
Недостаток такой стратегии — в том, что одним компаниям она не подходит, а другим не нравится. В большинстве стран мира фондовые рынки либо слабо развиты, либо вообще не существуют. Здесь, чтобы продавать акции, компании должны заниматься сложным и дорогостоящим поиском отдельных инвесторов, готовых купить новые акции. Задача непростая, потому что без активной торговли акциями на фондовом рынке новые инвесторы окажутся миноритарными акционерами неликвидных ценных бумаг. Следовательно, покупкой новых акций будут интересоваться преимущественно родственники и друзья существующих владельцев.Продажа новых акций Даже в странах с хорошо развитыми фондовыми рынками, например, США или Соединенном Королевстве, многим компаниям очень сложно привлекать новый акционерный капитал. Особенно это касается небольших концернов, которым непросто убедить акционерный банк помочь в продаже акций, если продукция компании не слишком известна. Но без такой помощи фирма оказывается в том же положении, что и организации в странах с неразвитым фондовым рынком, поскольку недостаточная продажа акций снова ограничит круг потенциальных покупателей в первую очередь друзьями и членами семьи.
Наконец, даже многие компании из тех, которые способны привлечь новый акционерный капитал, предпочитают этого не делать. Это видно из табл. 4.2, в которой показаны источники капитала нефинансовых корпораций США в период с 1985 по 2004 годы. Обратите внимание, что внутренние источники, амортизация и увеличение нераспределенной прибыли были важнейшими источниками корпоративного капитала, поскольку составляли 60% от всего объема. С другой стороны, новые акции вообще не были источником капитала, а лишь использовались,т.е. обычно американские корпорации изымали из обращения больше акций, чем выпускали за этот период.
В конце главы мы вернемся к любопытному вопросу о том, почему компании не выпускают в продажу новые акции. Пока же давайте примем на веру, что многие компании не могут или не хотят продавать новые акции, и рассмотрим другие стратегии управления неустойчиво быстрым ростом.
Увеличение финансового "рычага"
Если продажа новых акций — это не решение проблемы неустойчивого роста компании, то возможны два других финансовых метода. Один из них — снизить коэффициент дивидендных выплат, а второй — повысить финансовый "рычаг". Снижение коэффициента дивидендных выплат увеличивает темпы устойчивого роста, потому что растет доля нераспределенной прибыли, а увеличение финансового "рычага" увеличивает объем заемного капитала, который компания может привлечь на каждый доллар нераспределенной прибыли.
Я привык воспринимать увеличение "рычага" как вариант дефолта — в двух значениях этого слова. С точки зрения компьютерного программирования увеличение "рычага" — это то, что произойдет, если руководство ничего не планирует наперед. Со временем окажется, что у компании слишком мало денежных средств для своевременной выплаты кредиторам, поэтому вырастут кредиторские задолженности. Помимо этого, увеличения "рычага" — это вариант дефолта и в финансовом смысле, когда кредиторы отказываются продлевать срок выплат по задолженностям и приводят компанию к дефолту — т.е. фирма оказывается всего в одном шаге от банкротства.
В следующих двух главах мы подробнее обсудим вопрос финансового "рычага". Но уже очевидно, что долговой потенциал любой компании имеет предел. И одна из задач управления ростом — определить подходящую для компании "степень" финансового "рычага" и проследить за тем, чтобы она не превышалась.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
48) Темпы устойчивого роста компании Biosite 50) Снижение коэффициента дивидендных выплат





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта