Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

64) Привилегированные акции

Привилегированная акция — это некий гибрид ценных бумаг: в ней есть кое-что от заемных, а кое-что от собственных средств. Подобно займу, привилегированная акция — это ценная бумага с фиксированной прибылью. Она обещает инвестору фиксированный годовой дивиденд, равный ставке купона, умноженной на номинальную стоимость обязательства. Как и в случае с собственным капиталом, совет директоров не обязан выплачивать дивиденды по этой ценной бумаге, если принимается соответствующее решение. Кроме того, подобно собственному капиталу, выплата дивидендов по привилегированным акциям не входит в отчисления для уплаты налогов. Следовательно, при одной и той же ставке купона после уплаты налогов стоимость облигаций составит две третьих стоимости привилегированных акций. Еще одно сходство с собственным капиталом заключается в том, что хотя привилегированные акции могут предусматривать опцион "колл", зачастую у них нет установленного срока погашения. Привилегированные акции находятся в обращении неограниченное время, пока компания не решит отозвать их.
Кумулятивные привилегированные акции
Совет директоров компании выплачивает привилегированные дивиденды по двум причинам. Прежде всего, привилегированные акционеры имеют приоритет перед держателями обычных акций в том, что касается выплаты дивидендов. Владельцы обычных акций не получат ничего, если все средства пойдут на выплаты привилегированным акционерам. Вторая причина: практически все привилегированные акции являются кумулятивными. Если фирма не выплачивает привилегированные дивиденды, то такая задолженность накапливается и должна быть полностью погашена, прежде чем компания сможет перейти к выплате обычных дивидендов.
Контроль привилегированных акционеров над решениями руководства компании бывает разным. В одних случаях одобрение привилегированных акционеров обязательно требуется для принятия всех важных решений, а в других привилегированные акционеры не имеют права голоса, пока нет задолженности по выплате дивидендов.
Привилегированные акции не слишком широко используются в качестве источника финансирования. Некоторые руководители считают их дешевыми акциями. Они признают, что привилегированные акции — в отличие от обычных — предоставляют руководству намного больше гибкости в том, что касается выплаты дивидендов и сроков погашения задолженности. И все же, поскольку привилегированные акционеры не имеют права участвовать в будущем росте, эти акции считаются менее дорогостоящими, чем обычные. Однако большинство называет привилегированные акции задолженностью с невыгодными налогами. Поскольку немногие компании рискнут не выплатить привилегированные дивиденды, только если не будут вынуждены к этому крайними обстоятельствами, большинство руководителей не слишком ценят гибкость, которую им предоставляют привилегированные акции. С их точки зрения важно то, что процентные выплаты по облигациям вычитаются при начислении налогов, а дивидендные выплаты по привилегированным акциям — нет.
Финансовые рынки
Рассмотрев основные типы ценных бумаг, давайте теперь обратимся к рынкам, где они продаются. Особенно интересным для нас будет неоднозначное понятие эффективности рынка.
Говоря в общем, финансовые рынки — это каналы, по которым инвесторы предоставляют компаниям деньги. Поскольку каналы эти во многом отличаются друг от друга в зависимости от особенностей компании и продаваемых ценных бумаг, то лучше всего описывать их согласно финансовым потребностям трех репрезентативных фирм: только что появившейся компании, кандидата на первое публичное размещение акций и международной корпорации.Привилегированные акции Хотя эти три случая, конечно же, не отражают в полной мере все разнообразие существующих вариантов, они позволяют получить некоторое представление о финансовых рынках и их самых влиятельных участниках.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
63) Обычные акции в качестве инвестиций 65) Финансирование частным собственным капиталом





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта