Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

14) Подразумеваемые затраты

Похожая, но еще более неявная проблема существует и в том, что касается затрат, указанных в отчете о прибылях и убытках. Вопрос связан со стоимостью собственного капитала. Бухгалтеры компании Harley-Davidson признают, что в 2004 году фирма истратила 3 218,5 млн. долл., принадлежащих акционерам, если выразить эту сумму в балансовой стоимости. Они готовы признать и то, что Harley-Davidson не смогла бы работать без этих денег, а также что эти деньги не были свободны. Точно так же, как кредиторы получают проценты от займов, ак­ционеры ожидают получить доход от своих инвестиций. И все же, если внимательнее посмотреть на отчет компании о прибылях и убытках (см. табл. 1.3), вы не обнаружите в нем никакого упоминания о стоимости этих акций. Затраты на выплату процентов по займам учтены, а сопоставимая с ними стоимость собственного капитала — нет.
Признавая, что у собственного капитала есть стоимость, бухгалтер не вносит ее в отчет о прибылях и убытках, потому что для этого соответствующие затраты должны быть оценены. Но поскольку нет ни одного документа, в котором указывалось бы, сколько компания Harley-Davidson обязана выплатить владельцам, то бухгалтер откажется отразить какую-либо стоимость собственного капитала на бумаге. И снова он предпочтет лучше наверняка ошибиться, нежели дать возможно неточную оценку. В результате в голове у менее осведомленных наблюдателей возникает путаница, а репутация компаний находится под угрозой.




Далее идет "нижняя часть" отчета о прибылях и убытках компании Harley-Davidson за 2004 год в том виде, как его подготовил бухгалтер и как это же сделал бы экономист. Обратите внимание, что если бухгалтер показывает прибыль в 889,9 млн. долл., то по подсчетам экономиста она составляет всего 568,0 млн. Эти цифры отличаются, потому что экономист учитывает еще и стоимость собственного капитала в размере 321,9 млн. долл., а бухгалтер делает вид, что собственный капитал достался компании бесплатно. (В главе 8 мы подробнее поговорим о том, как определить стоимость собственного капитала компании. Здесь я предполо­жил, что эти расходы составили 10% в год, и добавил их к балансовой стоимости собственного капитала Harley-Davidson [$321,9 млн. = 10% х $3 218,5 млн.].) Подразумеваемые затраты Различие между бухгалтерской и экономической прибылью могло бы показаться всего лишь любопытной деталью, если бы все понимали, что положительное значение бухгалтерской прибыли не свидетельствует о превосходной или хотя бы приемлемой работе компании. Но когда профсоюзы и политики воспринимают бухгалтерскую прибыль как доказательство того, что компания может позволить себе повысить заработную плату, платить больше налогов и выдерживать усиленный контроль со стороны государства, а также когда большинство ру­ководителей расценивают такую прибыль как оправдание для вручения довольно привлекательных премий, то различие между этими понятиями может оказаться существенным. Поэтому помните, что право акционеров получать конкурентоспособный доход от своих инвестиций не менее оправдано, чем право кредиторов на получение процентов от займов или право сотрудников на получение заработной платы. Все они добровольно используют ограниченные ресурсы и все вправе получить за это компенсацию. Не забывайте еще и о том, что компания держится на плаву, только если ее экономическая прибыль равна нулю или выше. Согласно такому критерию 2004 год для компании Harley-Davidson был не плохим, но и не отличным. При ближайшем рассмотрении вы увидите, что после учета стоимости собственного капитала многие компании, заявившие о получении сравнительно высокой прибыли, на самом деле добились далеко не выдающихся результатов.
Подробнее о разнице между бухгалтерской и экономической прибылью мы поговорим в главе 8 в разделе об экономической добавленной стоимости, или EVA (economic value added). В последние годы EVA стала популярным критерием для оценки стоимости компании и работы руководства.




В целом у тех из вас, кто интересуется финансовым анализом, отношения с бухгалтером вскоре будут строиться по принципу "от любви к ненависти один шаг" и наоборот. Проблема стоимости означает, что в финансовых отчетах, как правило, содержится искаженная информация о прибыли и рыночной стоимости компании. Это обязательно нужно учитывать, если вы используете их при принятии какого-то важного решения. И тем не менее финансовые отчеты часто предоставляют наилучшую доступную информацию, и если помнить об их ог­раничениях, эти документы могут послужить хорошей точкой отсчета для проведения анализа. В следующей главе мы поговорим об использовании данных финансового учета для оценки финансовой работы компании.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
13) Экономическая и бухгалтерская прибыль 15) Оценка финансовой работы





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта