Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

38) Почему кредиторы столь консервативны?

Кое-кто ответил бы: "Потому что они республиканцы", но есть и другое объяснение: низкие доходы. Говоря простыми словами, если ожидаемый доход от займа слишком низок, то кредиторы не могут принять высокий риск.
Давайте посмотрим на отчет о прибылях и убытках одного из банков, выдавших, скажем, 100 займов в размере 1 млн. долл. каждый под 10%.Почему кредиторы столь консервативны? Затраты на выплату процентов в размере 7 млн. долл. — это 7%-ный доход, который банк должен пообещать вкладчикам и инвесторам, чтобы собрать 100 млн. долл. (На банковском жаргоне эти займы предлагают 3%-ную ссудную маржу.) В операционные затраты входят расходы на работу офиса в центре города, коллекцию произведений искусства, заработную плату и т.д.
Эти цифры просто снижают рентабельность активов на 1,2% ($1,2 млн. /100 х $1 млн.) Благодаря рычагам эффективности мы знаем, что для того, чтобы получить разумную рентабельность собственного капитала, банки должны увеличивать финансовый "рычаг". И действительно, чтобы получить ROE в размере 12%, нашему банку нужен коэффициент соотношения активов и собственного капитала, равный 10 к 1, что соответствует 9 долл. обязательств на каждый 1 долл. акционерного капитала.
Что еще хуже, наши цифры прибыли слишком оптимистичны, потому что в них не учитывается реальность — не все займы возвращаются. Обычно банки способны покрыть только 40% номинальной стоимости просроченных займов, т.е. терпят убытки в размере 600 тыс. долл. на каждый просроченный заем в размере 1 млн. долл. Не учитывая затраты на уплату налогов от просроченных займов, это означает, что если всего два из 100 займов нашего банка не будут возвращаться вовремя каждый год, то ожидаемая прибыль банка в размере 1,2 млн. долл. просто испарится. Другими словами, специалист по займам должен быть практически уверен, что каждый заем будет возвращен банку. (Или же он должен быть практически уверен, что получит повышение и больше не будет заниматься займами прежде, чем будет ясно, что их не вернут.) Так почему же кредиторы настолько консервативны? Потому что в противном случае они давно бы обанкротились.

Второй шаг — учесть взаимозависимость между затратами на выплату процентов и необходимым внешним финансированием. Если не произвести некоторых модификаций, компьютер, скорее всего, напишет: "циклическая ссылка", и когда вы введете уравнение затрат на выплату процентов, он просто зависнет. Чтобы этого избежать, вам нужно перейти к тому, что разработчики электронных таблиц называют вычислениями вручную. В меню программы Excel выберите "Сервис", затем "Параметры". Здесь выберите "Вычисления" и установите флажок возле варианта "Вручную". Наконец, установите максимальное количество повторений,скажем около 5, и щелкните на ОК. Когда программа больше не будет поддерживать функцию автоматического вычисления, вам придется говорить компьютеру, когда нужно приступать к подсчету. Сделать это можно, нажав клавишу . Теперь ваш прогноз будет закончен.
И сейчас начинается самое интересное. Чтобы изменить предположения, лежащие в основе прогноза, просто замените соответствующую запись в ячейке предположений, нажмите — и voila. Компьютер мгновенно сделает все необходимые замены и покажет измененный прогноз. Чтобы расширить прогноз еще на год, просто введите предположения в ячейке, найдите прогноз 2006 года и скопируйте или заполните столбик справа. После этого сделайте очевидные замены в уравнениях чистой выручки от реализации продукции и собственного капитала, нажмите , и компьютер сделает все остальное. (Подробнее о программе PROFORMA для создания прогнозных отчетов см. раздел "Дополнительная литература" в конце главы.)


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
37) Компьютерное прогнозирование 39) Устранение неопределенности





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта