Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

16) Оценка финансовой работы.Продолжение.

Обратите также внимание на тесную взаимосвязь между рычагами воздействия и финансовыми отчетами компании. Рентабельность продаж подводит итог данным из отчета о прибылях и убытках компании, показывая прибыль на каждый доллар выручки от реализации. Коэффициент оборачиваемости активов говорит о том, насколько успешно руководство управляет активами из бухгалтерского баланса компании, показывая, сколько ресурсов требуется, чтобы поддерживать объемы продаж на текущем уровне. Наконец, финансовый "рычаг" подводит итог управления обязательствами из бухгалтерского, показывая, какой объем собственного капитала требуется для финансирования активов. Это убедительное доказательство того, что, несмотря на свою простоту, эти три рычага действительно являются важнейшими элементами финансовой эффективности компании.
Мы выяснили, что показатель ROE в 2004 году в компании Harley-Davidson определялся следующим образом: Оценка финансовой работы.Продолжение. В табл. 2.1 приведены значения ROE и трех ее компонентов для десяти различных компаний. Отсюда вполне очевидно, что к процветанию есть множество путей: значения ROE примерно одинаковы, хотя соотношения рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового "рычага" очень различны. Таким образом, значения ROE варьируются от высокого — 33,6% у крупной фармацевтической компании Merck & Co., до низкого — 11,6% у Интернет-магазина eBay Inc, а, например, диапазон рентабельности продаж составляет от 3,5% у компании Whole Foods Market до 24,8% у Merck. Самый высокое значение ROE больше самого низкого примерно в три раза, хотя рентабельность продаж у соответствующих компаний отличается более чем в семь раз. Сравнение оборачиваемости активов и финансового "рычага" показывает соотношение 42 к 1 и 9 к 1 соответственно.
Но почему ROE разных компаний одинакова, хотя рентабельность продаж, оборачиваемость активов и финансовый "рычаг" во многом отличаются? На этот вопрос можно ответить одним словом: конкуренция. Если одна компания демонстрирует необычайно высокую рентабельность собственного капитала, это словно магнитом притягивает к ней конкурентов, стремящихся превысить этот показатель. Усилившаяся конкуренция возвращает значение ROE успешной компании к среднему уровню. И наоборот, необычайно низкое значение ROE отталкивает потенциальных конкурентов, а существующие компании одна за другой терпят неудачи и выходят из бизнеса, поэтому со временем ROE уцелевших фирм поднимается до среднего уровня.
Чтобы понять, как управленческие решения и конкурентное окружение компании влияют на ROE, мы подробнее рассмотрим каждый элемент этого показателя. Предвосхищая последующий за этим разговор об анализе коэффициентов, мы также изучим самые распространенные финансовые коэффициенты, связанные с данной темой. В конце данной главы также указана литература, где можно найти больше информации об этих коэффициентах.Оценка финансовой работы.Продолжение. Рентабельность продаж
Рентабельность продаж оценивает долю каждого доллара выручки от реализации, которая становится прибылью. Этот коэффициент особенно важен для операционных менеджеров, потому что он отражает стратегию ценообразования компании и ее способность контролировать операционные расходы. Как видно из табл. 2.1, рентабельность продаж в разных отраслях значительно отличается и зависит от характера продаваемой продукции и конкурентной стратегии компании.
Также обратите внимание, что рентабельность продаж и оборачиваемость активов находятся в обратно пропорциональной зависимости. Компании с высокой рентабельностью продаж, как правило, имеют низкую оборачиваемость активов и наоборот. Это не случайно. Компании, которые создают значительную добавленную стоимость своей продукции, например, Florida Power and Light и Genentech, могут требовать более высокой рентабельности продаж. Но поскольку создание добавленной стоимости, как правило, требует много активов, то у тех же фирм наблюдается тенденция к снижению оборачиваемости активов. С другой стороны, такие бакалейные магазины, как Whole Foods Market, привозят продукцию в магазины на грузовых автомобилях, продают ее за наличные, а клиент сам забирает свои покупки. Поскольку они создают маленькую добавленную стоимость своей продукции, то имеют низкую рентабельность продаж и, соответственно, высокую оборачиваемость активов. Отсюда очевидно, что высокая рентабельность продаж не обязательно лучше или хуже, чем низкая — все зависит от общего влияния рентабельности продаж и оборачиваемости активов.
Рентабельность активов
Чтобы понять, какое общее влияние оказывает рентабельность продаж и оборачиваемость активов, мы можем подсчитать доходность, или рентабельность активов (return on assets — ROA):Оценка финансовой работы.Продолжение. Это значит, что Harley-Davidson заработала в среднем 16,2 цента с каждого доллара, вложенного в бизнес.
ROA — это основной критерий эффективности, в соответствии с которым компания распределяет свои ресурсы и управляет ими. Этот показатель отличается от ROE тем, что оценивает прибыль в виде процента средств, предоставленных владельцами компании и кредиторами, а не только тех, что были выделены владельцами.




Некоторые компании, например, Merck и железная дорога Norfolk Southern, комбинируют высокую рентабельность продаж с низкой оборачиваемостью активов и получают свою рентабельность активов. Другие же, как Whole Foods Market, используют противоположную стратегию. Высокая рентабельность продаж и высокая оборачиваемость активов — это идеальный вариант, но можно ожидать, что он вызовет значительную конкуренцию. И наоборот, низкая рентабельность продаж вместе с низкой оборачиваемостью активов привлечет к компании только юристов по делам о банкротстве.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
15) Оценка финансовой работы 17) Валовая маржа





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта