Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

15) Оценка финансовой работы

Кабина пилота Boeing 747 похожа на трехмерную компьютерную игру. Это относительно просторное помещение, заставленное измерительными приборами, переключателями, лампочками и циферблатами, которые требуют к себе безраздельного внимания трех высокопрофессиональных пилотов. После сравнения с кабиной одномоторного самолета Cessna так и тянет сделать вывод, что эти два летательных аппарата даже не дальние родственники, а представители совершенно разных семей. Но на более фундаментальном уровне оказывается, что подобия между ними намного больше, чем различий. Несмотря на сложную технологию Boeing 747, пилот этого самолета управляет аппаратом точно так же, как и летчик Cessna — т.е. с помощью штурвала, дросселей и закрылок. Чтобы изменить высоту полета, каждый пилот перемещает одни и те же рычаги на панели управления.
То же самое можно сказать и о компаниях. Как только вы проникнете за фасад здания, каким бы простым или, наоборот, вычурным он ни был, окажется, что рычагов управления финансовой работой сравнительно немного. Задача руководителя состоит в том, чтобы контролировать эти рычаги, тем самым обеспечивая безопасность и эффективность полета. И, подобно пилоту, руководитель должен помнить, что эти рычаги взаимосвязаны, поэтому нельзя передвинуть закрылки, не изменив при этом положение штурвала и дросселя.

Рычаги финансовой эффективности

В этой главе мы будем анализировать финансовые отчеты для того, чтобы оценить работу компании и разобраться в рычагах управления. Прежде всего мы изучим связь между операционными решениями ком-




пании, например, сколько единиц продукции выпустить в этом месяце и какую цену для них назначить, и финансовой работой фирмы. Эти операционные решения и есть те рычаги, с помощью которых руководство организации контролирует финансовую работу. Затем мы рассмотрим сферы применения и недостатки анализа коэффициентов в качестве инструмента для оценки работы. Чтобы привязать разговор к практике, мы снова воспользуемся финансовыми отчетами компании Harley-Davidson, представленных в табл. 1.2, 1.3 и 1.5 в предыдущей главе. В заключение дается оценка финансовой работы компании Harley-Davidson по сравнению с ее конкурентами. (Подробнее о программном обеспечении HISTORY для подсчета коэффициентов компании см. в разделе "Дополнительная литература" в конце главы. Кроме того, в конце главы в табл. 2.5 представлены определения основных коэффициентов, которые используются в главе.)

Рентабельность собственного капитала

В наши дни самым популярным финансовым критерием среди инвесторов и менеджеров высшего звена остается доходность, или рентабельность, собственного капитала (return on equity — ROE), которая определяется по формуле: Оценка финансовой работы Не будет преувеличением сказать, что карьера многих руководителей высшего звена испытывает взлеты и падения вместе с показателем ROE той компании, управлять которой им было поручено. ROE придается столь большое значение, потому что этот критерий показывает, насколько эффективно компания использует собственный капитал. По сути, это мера прибыли на 1 доллар инвестированного капитала, а значит, процентное выражение дохода, который акционеры получат от своих инвестиций.
Чуть позже в этой главе мы рассмотрим некоторые важные вопросы, связанные с ROE как критерием финансовой работы. Пока же давайте хотя бы признаем, что это понятие широко используется, и посмотрим, что с его помощью можно узнать.

Три детерминанта ROE

Чтобы больше узнать о том, как руководители могут повысить ROE, давайте распишем этот показатель с учетом его трех основных компонентов:Оценка финансовой работы Если последние три соотношения определить соответственно как доходность (или рентабельность) продаж, оборачиваемость активов и финансовый "рычаг", это же выражение можно представить в виде:
рентабельность коэффициент
рентабельность финансовый собственного = х оборачиваемости х т .
продаж "рычаг" капитала активов
Это говорит о том, что руководство располагает тремя рычагами воздействия на ROE: 1) прибылью, полученной с каждого доллара выручки от реализации, или рентабельностью продаж (profit margin)1; 2) выручкой от реализации, полученной с каждого доллара задействованных активов, или коэффициентом оборачиваемости активов (assets turnover); и 3) количеством капитала, использованного для финансирования активов, или финансовым "рычагом"(financial leverage)2. За редким исключением любые усилия руководства по увеличению этих показателей увеличивают одновременно и ROE.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
14) Подразумеваемые затраты 16) Оценка финансовой работы.Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта