Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9) Отчет о движении денежных средств.Продолжение.

Вторая сложность, связанная с отчетом о движении денежных средств в компании Harley-Davidson, — это 146,3 млн. долл. затрат на инвестиции, которые обозначены в графе "Инвестиции в секьюритизированную дебиторскую задолженность, чистое изменение". Когда дочерняя финансовая компания фирмы Harley-Davidson дает клиенту ссуду на покупку мотоцикла Harley, то клиент подписывает официальный документ с обещанием выплатить этот заем. Дочерняя финансовая компания может отнести эту бумагу к "финансовым обязательствам" или же продать документ третьей стороне за наличные. Для облегчения продажи принято гарантировать или секьюритизировать это обязательство. Для этого необходимо объединить несколько обязательств в один диверсифицированный портфель и продать инвесторам новые обязательства, предоставляющие долю участия в капитале. Чтобы еще больше повысить привлекательность такого портфеля, финансовая компания, как правило, удерживает долю участия. Вот откуда появились 146,3 млн. долл. инвестиций компании Harley-Davidson в секьюритизированную дебиторскую задолженность. В течение 2004 года компания получила и секьюритизировала почти 2 млрд. долл. в портфеле. Понятие "чистое изменение" в этой графе означает, что указанная сумма — это чистый резерв для покрытия ожидаемых убытков по выплате долгов.
Некоторые аналитики утверждают, что чистый денежный поток от операционной деятельности, указанный в отчете о движении денежных средств, — более надежный показатель качества работы фирмы, чем чистая прибыль. Аргументируют они свою точку зрения тем, что поскольку чистая прибыль зависит от множества факторов, распределений и округлений, то нечестные руководители легко могут манипулировать этими цифрами. С другой стороны, суммы, указанные в отчете о движении денежных средств компании, отражают реальное движение денежных средств и поэтому могут служить более объективными критериями эффективности.
Такая точка зрения определенно имеет свои преимущества, но у нее есть и два недостатка. Во-первых, низкое или даже отрицательное значение чистого денежного потока от операционной деятельности не обязательно свидетельствует о плохой работе компании. Быстро развивающиеся фирмы, в частности, должны совершать инвестиции в текущие активы, например, дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы, чтобы поддержать увеличение объемов продаж. И хотя такие инвестиции снижают объем чистого денежного потока от операционной деятельности, они ни в коем случае не будут признаками плохой работы компании. Во-вторых, оказывается, что отчеты о движении денежных средств менее объективны и, следовательно, не так уж защищены от манипуляций, как может показаться. Пример тому — отношение компании Harley-Davidson к финансовым обязательствам. Если бы ее мотоциклы продавались по простому открытому счету, то увеличение дебиторской задолженности, сопровождающее каждую сделку, снижало бы объем чистого денежного потока от операционной деятельности. Но поскольку компания дает деньги клиентам взаймы, чтобы позволить им сразу же совершить оплату, и поскольку она предпочитает классифицировать эти займы как инвестиции, а не как увеличение дебиторской задолженности, то на объем чистого денежного потока от операционной деятельности увеличение кредита никак не влияет. Значит, хотя клиент в любом случае должен компании Harley-Davidson деньги, при первом варианте развития ситуации чистый денежный поток от операционной деятельности оказывается ниже, чем при втором. В связи с тем, что критерии распределения денежных средств между операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью слишком неопределенны, то при составлении отчетов о движении денежных средств приходится пользоваться субъективными суждениями.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
8) Отчет о движении денежных средств 10) Что такое денежный поток?





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта