Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

62) Обычные акции

Обычные акции — это ценные бумаги остаточной прибыли. Акционер может предъявлять требования на любую прибыль, оставшуюся после погашения всех обязательств, в том числе выплаты процентов. Если компания процветает, акционеры получают выгоду, если фирма находится в состоянии кризиса, они несут убытки. Количество денег, которое ежегодно получает акционер, зависит от дивидендов, которые компания решает выплачивать, и совет директоров, который принимает это решение на ежеквартальной основе, вообще не обязан выплачивать какие-либо дивиденды.
Контроль со стороны акционеров
По крайней мере теоретически акционеры контролируют деятельность компании благодаря тому, что могут выбирать совет директоров. В Соединенных Штатах Америки большое разнообразие видов владения акциями и законы, регулирующие избрание совета директоров, в значительной степени ограничивали эту возможность, хотя сейчас можно заметить некоторые перемены. В некоторых компаниях обладания всего лишь 10% акций достаточно, чтобы контролировать весь совет. Во многих других не существует доминирующей группы акционеров, и руководство может контролировать совет, вовсе не имея акций компании.
Отсюда не следует, что руководители таких компаний вольны игнорировать интересы акционеров, ведь в своих действиях они ограничены минимум двумя правилами. Первое проистекает из необходимости конкурировать на товарных рынках. Если руководство не изготавливает товар или не предоставляет услугу и не продает их по конкурентоспособной цене, компания уступит свою долю рынка более активным конкурентам и в конечном итоге будет вынуждена покинуть отрасль. Действия, которые предпринимает руководство для эффективной конкурентной борьбы на товарных рынках, не противоречат интересам акционеров.
Рынки ценных бумаг — это второй критерий благоразумия руководства. Если компания хочет в будущем увеличить задолженность или собственный капитал, она должна сохранять прибыльность, чтобы привлечь больше денег от инвесторов. Более того, если руководители игнорируют интересы акционеров, от этого пострадает курс акций, и фирма может стать мишенью для враждебного поглощения. Даже если угроза поглощения не возникает, все больше советов компаний, часто подталкиваемые крупными акционерами, теперь прилежнее подходят к мониторингу деятельности руководства и замене неэффективных руководителей. Такие гиганты, как Hewlett-Packard, Campbell Soup, Aetna и Mattel, в последние годы пережили подобные "дворцовые перевороты". Подробнее о таких корпоративных поглощения и об усилении роли совета директоров мы поговорим в главе 9.
Немецкие и японские владельцы обладают большим контролем над руководством компании, чем их американские или английские коллеги. В Германии законное право банков удерживать неограниченные пакеты акций промышленных компаний наряду с традиционной второстепенной ролью открытых финансовых рынков привела к значительной концентрации собственного капитала во многих фирмах. Банки являются контролирующими акционерами многих немецких компаний, имеют своих представителей в советах директоров и осуществляют эффективный контроль над доступом фирмы к заемному и собственному капиталу. Немецкие руководители, таким образом, привыкли несколько раз подумать, прежде чем игнорировать интересы акционеров.
Подобно своим американским коллегам, японские банки не имеют права владеть более чем 5% акций промышленной компании, поэтому рынки капитала в Японии более развиты, чем в Германии. Тем не менее, свойственная Японии форма организации под названием keiretsu привела к тому, что в этой стране сложилась ситуация, похожая на немецкую. Как уже говорилось в приложении к главе 2, keiretsu — это группа компаний, в которую обычно входит и ведущий банк, покупающих значительную долю собственного капитала друг друга для укрепления деловых взаимоотношений. Когда большая часть акций компании находится в руках деловых партнеров, менеджеры могут не обращать внимания на интересы акционеров только на свой собственный страх и риск.
Остается открытым вопрос, какой из вариантов с экономической точки зрения лучше — непосредственный контроль немецких и японских акционеров или ситуация, сложившаяся в Америке. Ведь хотя в рамках немецкой или японской модели у акционеров имеется большинство голосов при решении корпоративных вопросов, в этих странах развивается и более закрытый способ контроля, "только для своих", когда любые перемены и нововведения воспринимаются враждебно. Более того, все чаще поступают сведения о том, что и немецкий, и японский подход к корпоративному управлению медленно приходят в упадок. В Германии все больше компаний проявляют интерес к получению средств на открытых рынках, а не в банках, в результате чего авторитет банков снижается; в Японии при принятии решения относительно инвестиционного портфеля все чаще основным критерием выступает курс акций, а не деловые отношения, что в значительной мере ослабляет традицию скупать акции компаний-партнеров.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
61) Мусорные облигации 63) Обычные акции в качестве инвестиций





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта