Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

141) Конечная стоимость

Теперь мы подходим к серьезной практической задаче. Уравнение гласит, что FMV бизнеса равна приведенной стоимости будущего свободного денежного потока. И все же поскольку компании, как правило, не имеют определенного срока существования, то для буквального применения этого уравнения нам пришлось бы оценивать свободные денежные потоки на сотни лет вперед, — а это, естественно, невыполнимая задача.
В данном случае принято считать, что будущее целевой компании состоит из двух отдельных периодов. На первом этапе, продолжающемся от 5 до 15 лет, мы полагаем, что компания обладает уникальной моделью свободного денежного потока и траектории роста, которую мы хотим проследить путем изучения отдельных годовых денежных потоков, как того и требует наше уравнение. Но к концу этого прогнозируемого периода, как мы считаем, компания утрачивает свою индивидуальность — если хотите, она становится взрослой — и превращается в стабильную организацию с низкими темпами роста. Начиная с этого момента нас уже волнуют не годовые денежные потоки, а только оценка одной конечной стоимости, представляющей собой стоимость всех последующих свободных денежных потоков. Если первоначальный период занимает, скажем, 10 лет, то теперь уравнение для оценки стоимости выглядит так:Конечная стоимость Конечно, введение понятия конечной стоимости только заменяет одну проблему другой, потому что теперь нам нужно знать, как определять конечную стоимость компании. К сожалению, не могу утверждать, что финансисты уже нашли простое и точное решение этой проблемы. Но я могу предложить несколько возможных вариантов оценки и некоторые общие советы относительно того, как ее проводить.
Ниже приводятся пять способов определения конечной стоимости компании с пояснениями и наблюдениями. Чтобы эффективно пользоваться этими советами, сначала обратите внимание на то, что ни один из методов нельзя назвать наилучшим, и выбор во многом зависит от обстоятельств. Например, ликвидационная стоимость может пригодиться при оценке деятельности шахты с запасом сырья на 10 лет, но она же не поможет определить стоимость компьютерной компании с высокими темпами роста. Во-вторых, не поддавайтесь естественному соблазну выбрать тот вариант, который кажется наилучшим в конкретной ситуации, не обращая внимания на все остальные. Также избегайте простого усреднения нескольких методов. Лучше подсчитайте значение конечной стоимости, которое получится при использовании каждого способа, и спросите себя, почему эти цифры отличаются друг от друга. В одних случаях эту разницу можно легко объяснить, в других вам, возможно, понадобится пересмотреть свои предположения, чтобы согласовать несовпадающие значения. Затем, когда вы поймете, почему сохраняются оставшиеся различия, выберите значение конечной стоимости в зависимости от того, какой метод вы считаете оптимальным в данной ситуации.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
140) Оценка дисконтированного денежного потока 142) Пять вариантов определения конечной стоимости





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта