Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

22) Коэффициенты баланса.Продолжение.

Часто задают один вопрос: какой из этих коэффициентов покрытия важнее? Ответ звучит так: важны оба коэффициента. Если бы компания могла постоянно делать новые займы по мере уплаты предыдущих, то чистая задолженность равнялась бы исключительно платежам по процентам, поэтому важнее был бы коэффициент покрытия процентов. Проблема заключается в том, что замена прежнего долга новым на рынке капитала не происходит автоматически. В неко­торых случаях, если рынок капитала нестабилен или доходы компании снижаются, кредиторы могут не согласиться на отсрочку выплат по обязательствам. Тогда задолженность внезапно включает в себя проценты плюс основную сумму долга, и важнейшее значение приобретает коэффициент покрытия долга. Это произошло с крупной британской компанией Burmah Oil. Несколько лет назад она взяла большой краткосрочный заем, чтобы профинансировать приобретение, полагая, что сможет превратить краткосрочную задолженность в более продолжительное финансирование. Но прежде чем Burmah смогла провести рефинансирование, крах одного немецкого банка испугал кредиторов, и они все как один начали отказываться от сотрудничества с компанией. Серьезный кризис удалось предотвратить только благодаря вмешательству британского правительства. В итоге справедливым будет вывод, что коэффициент покрытия долга слишком консервативен, при условии что компания полностью рассчитается с существующими задолженностями, а коэффициент покрытия процентов слишком либерален, при условии что компания собирается продлить сроки выплат по своим обязательствам.
Еще один распространенный вопрос: какой коэффициент покрытия можно считать достаточным? Я не могу точно ответить на него, но возможны некоторые обобщения. Если компания может легко получить доступ к денежным средствам ввиду своего неиспользованного долгового потенциала, значительных кассовых остатков или высоколиквидных активов, она может довольствоваться низкими коэффициентами покрытия. Открытый доступ к денежным средствам предоставляет компании средство платежа, которым она может воспользоваться, когда операционной прибыли окажется недостаточно, чтобы покрыть свои финансовые обязательства. Второе обобщение: покрытие должно повышаться вместе с ростом риска для бизнеса, с которым столкнулась компания. Например, компания National Semiconductor работает в динамичном окружении, для которого характерны стремительные технологические изменения и быстрое устаревание продукции. С учетом столь высокого риска компании не следует идти на дополнительный финансовый риск, который сопровождает низкие коэффициенты покрытия. Другими словами, производитель продуктов питания, чьи денежные потоки стабильны и предсказуемы, может довольствоваться более низкими коэффициентами покрытия, чем такая компания, как National Semiconductor, которая не может делать прогнозы больше, чем на три-четыре года вперед.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
21) Коэффициенты баланса 23) Коэффициенты рыночной стоимости





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта