Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

21) Коэффициенты баланса

Самый распространенный метод оценить финансовый "рычаг" — сравнить балансовую стоимость обязательств компании с балансовой стоимостью ее активов или собственного капитала. В результате выводятся коэффициент задолженности (debt to assets ratio) и коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (debt to equity ratio), которые определяются так:
коэффициент общий заемный капитал $2 264,6 413% задолженности = общие активы = $5 483,3 = , 0.
коэффициент общий заемный капитал $2 264,6
соотношения заемного =--- = - = 70,4%.
и собственного капитала собственный капитал $3 218,5
Первый коэффициент говорит о том, что деньги для оплаты 41,3% активов компании Harley-Davidson (речь идет о балансовой стоимости) поступают от кредиторов того или иного рода. Второй коэффициент говорит, по сути, о том же, но другими словами: кредиторы предоставляют Harley-Davidson 70,4 цента на каждый доллар, полученный от акционеров. Как я уже отмечал, коэффициент соотношения активов и собственного капитала — всего лишь соотношение собственных и заемных средств плюс 1.
Коэффициенты покрытия
Существует множество разновидностей коэффициентов баланса, которые позволяют оценить финансовый "рычаг". Но, по сути, нет причин "предпочитать" одну разновидность другой, потому что все они работают с показателями баланса, а следовательно, обладают одними и теми же недостатками. Финансовое бремя, которое испытывает компания в связи с использованием заемного капитала, в конечном счете зависит не от отношения обязательств к активам или к собственному капиталу, а от способности компании обслуживать эти займы. Эту мысль можно продемонстрировать на простом примере. Предположим, что у двух компаний, А и Б, одинаковое соотношение задолженности у активов, но компания А получает прибыль, а Б терпит убытки. Вполне возможно, что у Б возникнут сложности при выполнении своих обязательств по выплате процентов и погашении займа, а компания А избежит таких проблем. Напрашивается очевидный вывод: коэффициенты баланса крайне важны только при ликвидации бизнеса, когда необходимо распределить между кредиторами и владельцами выручку от прода­жи активов. Во всех других случаях нас больше интересует сравнение суммарной задолженности с денежными потоками, которые позволяют ее обслуживать.Поэтому нам и нужны коэффициенты покрытия, самыми известными из которых являются коэффициент покрытия процентов и коэффициент покрытия долга. Если мы берем прибыль до уплаты процентов и налогов (earnings before interests and taxes — EBIT), то эти коэффициенты подсчитываются следующим образом:Коэффициенты баланса Оба коэффициента сравнивают долю прибыли (представленную в числителе), доступную для обслуживания долга, и тот или иной показатель годового финансового обязательства. Оба коэффициента в качестве доступной доли прибыли используют EBIT7. Это та прибыль компании, которую можно будет использовать для выплаты процентов по долговым обязательствам. EBIT считается до уплаты налогов, потому что расходы по выплате процентов подсчитываются до уплаты налогов, а мы хотим сравнивать сходные показатели. Коэффициент покрытия процентов в компании Harley-Davidson равен 61,8, что означает, что в 2004 году компания заработала в 61,8 раза больше, чем ей нужно для выплаты процентов по долговым обязательствам; другими словами, EBIT в 61,8 раза превысила проценты.
Хотя дантисты будут правы, если скажут, что если не обращать внимания на зубы, они вскоре выпадут, это не относится к выплате основной суммы долга. Если компания не может в установленный срок погасить основную сумму долга, это приведет к таким же последствиям, как если бы она не смогла выплатить проценты по долговым обязательствам. В обоих случаях компания находится в дефолте, и кредиторы могут вынудить ее объявить о своем банкротстве. Коэффициент покрытия долга отражает эту действительность, поскольку расширяет понятие годового финансового обязательства и включает в него как проценты, так и выплату основной суммы долга. Рассматривая выплату основной суммы долга как часть финансового бремени компании, мы должны помнить, что она сравнивается с процентами и EBIT, поэтому должна подсчитываться до уплаты налогов. В отличие от выплаты процентов, погашение основной суммы долга — это расходы, которые не уменьшают налогооблагаемую базу. Другими словами, если компания находится в 50%-ной налоговой группе, то ее прибыль до уплаты налогов должна составить 2 млн. долл., чтобы после уплаты остался




1 млн. долл. для выплаты кредиторам. Каждый второй доллар уходит на выплату налогов. Для других налоговых групп погашение основной суммы долга до уплаты налогов рассчитывается как основная сумма долга, деленная на 1 минус налоговая ставка.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
20) Рычаги эффективности в компании Microsoft 22) Коэффициенты баланса.Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта