Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

134) Использование беты активов для определения беты собственного капитала

Способность вычислять бету как с учетом заемного капитала, так и без него, повышает точность определения беты собственного капитала. Это нужно делать в три этапа.
• Выявить конкурентов компании в отрасли и подсчитать бету активов каждого из них, исключив заемный капитал из известной беты собственного капитала.
• Найти среднее значение этих бета активов или использовать их среднюю стоимость для определения бета активов по отрасли.
• Снова учесть заемные средства в структуре капитала компании и соответствующим образом откорректировать бета активов по отрасли.Использование беты активов для определения беты собственного капитала В основе такого подхода лежит следующая логика: фирмы, работающие в одной отрасли, должны испытывать одинаковый или похожий деловой риск, поэтому должны иметь одинаковые бета активов. Если при определении беты собственного капитала не учитывать заемные средства компании, тогда исчезают присущие каждой отдельной компании особенности ее финансового "рычага", что позволяет нам определить бету активов по отрасти. Затем, когда мы вернем к этому значению беты заемные средства, присутствующие в структуре капитала компании, то получим бету собственного капитала, соответствующую уникальной структуре этой компании. Польза от такого подхода в том, что оценка беты собственного капитала, основанная на данных нескольких фирм, должна снизить неизбежную погрешность, характерную для традиционного определения, учитывающего информацию только по одной компании.
В табл. 8а.1 показана механика этих расчетов. В ней дается оценка бете активов компании Harley-Davidson по отрасли, основанная на данных по этой фирме, и пяти ее конкурентам. Чтобы не придавать излишнего значения более мелким фирмам, я нашел среднее значение бета по относительной рыночной стоимости собственного капитала. В результате получилась бета активов по отрасли, равная 0,98. Если теперь учесть присущую компании Harley-Davidson уникальную структуру капитала, то бета собственного капитала составит 1,05, что почти на 5% ниже, чем то значение, которое было найдено чуть выше в данной главе.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
133) Бета активов и скорректированная приведенная стоимость 135) Бета активов и скорректированная приведенная стоимость.Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта