Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

11) Финансовые отчеты и проблема стоимости

На данный момент мы рассмотрели основные финансовые отчеты и поняли разницу между прибылью и денежным потоком. Это хорошее начало, но если мы хотим принимать взвешенные решения в бизнесе, нам нужно двигаться вперед. Мы должны понять, насколько объективно финансовые отчеты отражают экономическую действительность. Если бухгалтер говорит, что общие активы компании Harley-Davidson на 31 декабря 2004 года составили 5 483,3 млн. долл., то действительно ли это так или эта цифра получена искусственным путем? Чтобы разобраться в этом вопросе, я хочу рассказать об извечной проблеме, которая возникает при использовании бухгалтерской информации при принятии финансовых решений.
Рыночная стоимость против балансовой стоимости
Частично то, что я называю проблемой стоимости, связано с разницей между рыночной и балансовой стоимостью капитала акционеров. В балансе компании Harley-Davidson за 2004 год указано, что стоимость капитала акционеров составляет 3 218,5 млн. долл. Это называется балансовой стоимостью акционерного капитала Harley-Davidson. Однако это не значит, что компания стоит своим акционерам или кому-то еще эти 3 218,5 млн. долл. Этому есть две причины. Первая: финансовые отчеты основываются на трансакциях. Если бы компания приобрела актив в 1950 году за 1 млн. долл., то такая трансакция была бы объективным критерием стоимости актива, и это значение бухгалтер использует для оценки активов в балансе компании. Но, к сожалению, это стоимость по состоянию на 1950 год, которая может не иметь никакого отношения к сегодняшней ситуации. Чтобы еще больше усложнить дело, бухгалтер пытается отразить постепенный износ актива со временем, периодически вычитая из его балансовой стоимости амортизацию. Это оправдано в реальном времени, но амортизация — это единственное изменение стоимости, которое, как правило, признает американский бухгалтер. Приобретенный в 1950 году актив стоимостью 1 млн. долл. может устареть в техническом отношении, а значит, не представлять сегодня никакой ценности. Или же из-за инфляции его сегодняшняя стоимость может намного превышать первоначальную цену (это особенно справедливо по отношению к земельным участкам).
Велико искушение заявить, что бухгалтер должен забыть о первоначальной стоимости долгосрочного актива и подыскать более объективные современные значения. Но проблема заключается в том, что такой объективной текущей стоимости многих активов просто не существует. Встав перед выбором между релевантной, но субъективной текущей стоимостью, и нерелевантной, но объективной исторической ценой, бухгалтеры предпочитают вторую. Они лучше будут абсолютно неправы, нежели вероятно правы. Это значит, что именно пользователь должен скорректировать историческую стоимость актива так, как считает нуж­ным.
При поддержке инвесторов и регуляторных органов Бюро стандартов финансового учета, "главный авторитет" по выработке принципов бухгалтерского учета, все чаще использует понятие справедливой стоимости, в соответствии с которым в финансовых отчетах компании должна указываться не историческая, а рыночная стоимость определенных активов и обязательств. Такая "ориентация на рынок" используется по отношению к отдельным активам и обязательствам, которые активно продаются и покупаются на финансовых рынках — в том чис­ле к обыкновенным акциям и облигациям. Сторонники учета по справедливой стоимости признают, что полностью отказаться от использования исторической стоимости никогда не получится, но утверждают, что везде, где это возможно, нужно применять рыночную стоимость. Скептики отвечают, что смешение исторической и справедливой стоимости в одних и тех же финансовых документах только увеличит путаницу, а периодически составляемые отчеты о переоценке компании, призванные отразить перемены в рыночной стоимости, станут еще бо­лее субъективными и будут содержать неверную информацию о прибыли. Кроме того, утверждается, что при использовании метода справедливой стоимости учетные изменения капитала акционеров больше не будут отражать результаты деятельности компании, а охватят также потенциально большие и непостоянные прибыли и убытки, вызванные переменами в рыночной стоимости определенных активов и обязательств. Постепенный переход к методу справедливой стоимости встретил бурю протестов, особенно со стороны финансовых организаций, обеспокоенных тем, что этот шаг повысит явную нестабильность прибыли, и, что еще страшнее, приведет к тому, что реальная стоимость некоторых компаний окажется ниже исторической. Для таких фирм видимость стабильности, очевидно, предпочтительнее намека на неприглядную действительность.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
10) Что такое денежный поток? 12) Финансовые отчеты и проблема стоимости.Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта