Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

29) Анализ коэффициентов в компании Harley-Davidson

В качестве наглядной демонстрации анализа коэффициентов давайте посмотрим, что он сможет рассказать нам о компании Harley-Davidson. В табл. 2.2 приведены уже упомянутые коэффициенты для компании за период с 2000 по 2004 годы, а также средние показатели по отрасли в 2004 году. (Подробнее об определениях коэффициентов см. табл. 2.5 в конце главы.)Анализ коэффициентов в компании Harley-DavidsonДля сравнения по отрасли рассматриваются пять выбранных конкурентов, которые указаны внизу таблицы. В качестве примера подобных, общедоступных сведений по отрасли в табл. 2.4 в конце главы приводятся отдельные коэффициенты Dun & Bradstreet Information Services, в том числе срединные, максимальные и минимальные четвертные значения выбранных коэффициентов9.
Начиная с рентабельности собственного капитала компании Harley-Davidson, мы видим медленный, но стабильный рост от 24,7% в 2000 году до 27,6% в 2004 году. Самые последние данные всего на несколько десятых выше срединного значения по отрасли в 27,2%, но намного опережают ROE в 14,6%, которая наблюдалась у огромного числа американских компаний в этом году10. Рентабельность инвестированного капитала у Harley-Davidson также демонстрирует тенденцию к улучшению, достигнув в 2004 году отметки 20%. Это намного лучше значения в 10,2%, которое подсчитано для множества других компаний, но значительно ниже срединного значения по отрасли в 26,7%. Я склонен объяснять этот относительный дефицит тем фактом, что у Harley-Davidson есть финансовая дочерняя компания, чего нет у других конкурентов. Мне кажется, что эта финансовая дочерняя компания приносит более низкий, но стабильный доход, чем производственные подразделения компании. И действительно, если отнять показатели финансовой дочерней компании от показателей Harley-Davidson, то пересмотренная ROIC — в 24,3% — будет намного ближе к срединному значению по отрасли11. Полагаю, что стабильное развитие показателей ROE и ROIC в этой компании за последние пять лет особенно впечатляет, если учесть, что на протяжении этого периода раз­вивалась дочерняя финансовая компания с низкой маржей.
Теперь посмотрим на рычаги эффективности компании. Рентабельность продаж у Harley Davidson отражает власть легендарного бренда этой компании. Фирме всегда удается превращать образ беззаботной поездки на Dina Glade или Softail в премиальные цены на свою продукцию. В 2004 году рентабельность продаж Harley-Davidson выросла до 16,7%, что в половину больше чем в 2000 году и почти в три раза превышает этот показатель у конкурентов. Если взглянуть на эту возросшую рентабельность продаж в перспективе, то если бы она осталась на уровне 11, 4%, как это было в 2000 году, то ROE в 2004 году была бы на 30% ниже полученного значения (11,4% х 1,0 х 1, 7 = 19,4%).Коэффициент оборачиваемости активов Harley-Davidson впечатляет меньше — за отчетный период он постоянно снижался и достиг всего лишь половины уровня конкурентов. Чуть позже я подробнее расскажу об этом коэффициенте. Наконец, изучив финансовый "рычаг", мы видим, что это консервативная компания, работающая в консервативной отрасли. Значение коэффициента задолженности стабильно сохранялось на уровне 1,7, что чуть ниже среднего значения по отрасли, равного 2,0. ROE компании Harley-Davidson, таким образом, немного качественнее, чем у конкурентов.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
28) Эффективное использование коэффициентов 30) Анализ коэффициентов в компании Harley-Davidson.Часть Вторая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта