Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9.3. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Третья.

Во времена, когда люди готовы были инвестировать деньги в виртуальные ценные бумаги, т.е. туда, где по определению не может быть никаких прибылей, и где рост цен обусловлен таким недолговечным фактором, как “мыльный пузырь”, трудно представить, как могла привлечь внимание реальная интернет-компания с реальными перспективами, какими бы туманными они ни были.

Рыночные “мыльные пузыри” часто объясняют тем, что инвесторы склонны следовать тенденциям, и динамикой психологии толпы — потребностью людей быть частью преуспевающего множества. Но для создания “мыльного пузыря” не требуются ни стратегии, основанные на следовании тенденциям, ни иррациональный стадный инстинкт. Если в качестве отправной точки предположить, что фондовый рынок базируется на теории случайных блужданий (теория, согласно которой курсы ценных бумаг изменяются бессистемно, и их нельзя предсказать на базе прошлых конъюнктурных данных. — Примеч. перев.) и управляется рациональным поведением, и даже если исходить из того, что все торговые операции отражают полный анализ и учитывают самую последнюю информацию, сам факт существования победителей и побежденных будет вести к бумам и банкротствам, которые не имеют практически ничего общего с рациональным применением информации.[1]

Простейший рыночный цикл базируется на двух психологических характеристиках инвесторов. Во-первых, их толерантность к риску повышается по мере все новых и новых побед рынка. Если вы зарабатываете на инвестициях деньги, вы готовы принимать на себя пропорционально больший риск.[2] Эта явление часто называют “эффектом казино”, поскольку все это сильно напоминает поведение удачливых игроков, повышающих ставки. Во-вторых, чем больше люди “выигрывают”, тем более умными они себе кажутся. Если инвесторы делают деньги благодаря тем или иным убеждениям относительно рынка, они начинают все тверже придерживаться этих убеждений, даже если реальной причиной их успеха было нечто, не имеющее к их идеям никакого отношения.

Когда рынок движется и изменяется, время от времени те или иные инвесторы в любом случае оказываются на нужной его стороне, хотя бы благодаря простому везению. Например, сами силы природы способны склонить чашу весов в направлении оптимистов: начинается приятная суматоха, вызванная хорошими новостями; в рынок инвестируется свежая волна наличности, либо оптимистам просто лучше удается убедить других людей в правоте своей точки зрения. Когда дела идут хорошо, оптимисты имеют тенденцию инвестировать все больше и больше; увеличив свое состояние, они готовы сильнее рисковать. Позитивные события они будут рассматривать как подтверждение своих убеждений и будут все более и более твердо их придерживаться. Теперь, когда их состояние выросло, они намного комфортнее чувствуют себя на своих рыночных позициях и вернее всего готовы их расширять. Скрытые оптимисты, оптимисты в душе, которые раньше не решались играть на бирже, руководствуясь своими убеждениями, вливаются в это массовое движение.

И наоборот — те, кто проиграл, начнут ограничивать свое участие в рынке, как потому, что у них осталось меньше средств, которые можно инвестировать, так и потому, что они не хотят вкладывать эти остатки капитала в рискованные рынки, рынки, которые, как они знают по своему недавнему печальному опыту, не приносят прибыли. Так что везучие будут инвестировать все больше, а те, кому не повезло, будут отказываться от участия в инвестиционной деятельности. В итоге таких действий и победителей и проигравших первоначальное, не слишком важное событие разрастется до очень внушительных размеров. Рынок будет продолжать идти путем победителей, что приведет к слиянию убеждений.

Диапазон убеждений относительно рынка сильно сужается; все больше капитала сосредоточивается на инвестиционной логике победителей. Это происходит потому, что если в самом начале на рынке были “быки” и “медведи”, вскоре все “медведи” выходят из борьбы, зализывая раны. Те, кто мог снизить цену на продаже, уже продали все, что могли; те, кто играл против рынка на “коротких” позициях, вышли из игры. Если изначально убеждения на рынке в отношении игры на понижение и на повышение делились приблизительно поровну, то теперь ситуация совершенно другая. И тут важно то, что такое смещение взглядов ни в коей мере не связано с новой информацией, поступающей на рынок, или с тем, что участники рынка становятся более осведомленными, опытными и умными. Оно вызвано исключительно влиянием выигрыша и проигрыша на этих участников. Те, кто получает прибыль, считают, что они умнее других, и уверены, что будут становиться только богаче и богаче; те, кто проиграл, будут намного меньше готовы рисковать своим сократившимся капиталом. Конечно, само по себе явление следования тенденции вреда не принесет, но это подливает новое масло в и без того поддерживающий сам себя огонь.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
9.2. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Вторая. 9.4. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Четвёртая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта