Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9.3.Дотянуться до звезд.Часть Третья.

С момента появления в печати теория Блэка-Шульца-Мертона была взята на вооружение не только учеными, но и дилерами, осуществляющими сделки с пре­мией. До наступления эпохи моделирования дилеру, продающему клиенту опцион колл, приходилось брать на себя весь риск сделки и в случае увеличения стоимости акции выплачивать клиенту определенную сумму из собственного кармана. Однако теперь у дилера появилась возможность использовать методы модели для создания собственного опциона на основе акций и наличности, и по своему усмотрению оценивать стоимость этой работы. После этого дилер мог продать клиенту опцион собственного изготовления, дабы обезопасить себя от всякого риска.Вскоре дилеры, осуществляющие сделки с премией, начали использовать мо­дель Блэка-Шульца для создания опционов на основе акций и затем продавать их. Они взимали определенную плату за услугу создания опциона, т.е. применяли стандартную схему формирования доходов, используемую любыми другими тор­говцами, получающими прибыль за счет перепродажи.
Для квантов, трейдеров и торговцев Уолл-стрит модель опционов акций стала обычным явлением. Последние тридцать лет академические ученые бизнес-школ, математики и кванты в инвестиционных банках и страховых фондах использовали похожие методы для создания моделей для опционов облигаций, опционов процент­ных ставок, опционов кредитных рейтингов, опционов на энергию и даже опционов на колебания. Несмотря на то что основная идея Блэка, Шульца и Мертона оставалась неизменной, математики более скрупулезно отнеслись к процессу моделирования.
Исходная модель Блэка и Шульца была разработана для теоретически простых финансовых рынков. Она допускала присутствие фактора неопределенности в про­гнозируемой стоимости акций, но не принимала во внимание другие, более слож­ные аспекты. Тем не менее эта модель являлась гибкой, позволяя пользователям до­полнить ее параметрами, характеризующими особенности и недостатки фактичес­ких финансовых рынков, но оставляя неизменным ее основной принцип. Теория опционов является величайшим достижением экономики, концептуально простым и практически полезным, несмотря на сложные математические вычисления. Если бы все остальные сферы экономики отличались бы такой же действенностью!
Я постучал в дверь и вошел в офис Фишера. В кабинете было тихо, свет приглу­шен; это место в большей мере было приспособлено для работы, чем для проведе­ния встреч. Наличие личного офиса в Goldman свидетельствовало о высоком стату­се владельца. Примечательно, что большая часть шикарно обставленных офисов операционного зала фоновой биржи была в основном необитаема и заполнена ин­формационными объявлениями о выпуске ценных бумаг и прочей информацией, касающейся деятельности трейдеров и продавцов, у которых не было времени для офисной работы. Офис Фишера был намного скромнее и выглядел не так эффект­но. Главной его достопримечательностью можно было назвать огромный плакат с изображением длинной извилистой дороги, скрывающейся за горизонтом; рисунок сопровождала следующая надпись: "Состязание - это не всегда гонки на скорость; оно предназначено для выносливых - кто способен оставаться в строю на протя­жении длительного времени".
В 1984 году Боб Рубин предложил Фишеру перейти из МТИ в Goldman Sachs: в то время Фишер был одним из первых финансовых ученых-специалистов, зани­мающих ведущие позиции на Уолл-стрит. В 1986 году он стал партнером Goldman.В отличие от других профессоров, принимающих участие в бизнес-деятельности и использующих все свои связи, чтобы находиться под защитой академической школы, Фишер с головой окунулся в мир бизнеса. Стоя на пороге его кабинета, я осознавал, что от знакомства с этим человеком меня отделяют всего несколько мгновений.
Представившись, я начал демонстрировать ему Bosco, модель опциона облигаций и ее графический интерфейс, разработанной мною для операционного подразделе­ния облигаций. Фишер, как и все представители немногочисленного подразделения Equities Division, работал в системе DOS, однако мое программное обеспечение было разработано на более продвинутой версии VAX, используемой всем подразделением Fixed Incomes. При помощи эмулятора VT-100 я загрузил систему VAX на компьютер Фишера. Как только моя программа начала работу, в системе VAX произошел сбой и компьютер "завис"; единственное, что мы могли сделать, так это рассмотреть во всех подробностях кадр программы калькулятора, который был отображен к тому моменту на мониторе. Я не мог ни запустить программу, ни выйти из нее, ни изме­нить значения полей. Я предложил вернуться к просмотру позднее, когда VAX будет в рабочем состоянии, однако, казалось, Фишера такой поворот событий нисколько не смутил. В течение часа он тщательно изучал изображение модели на мониторе, сопровождая просмотр некоторыми комментариями.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
9.2. Дотянуться до звезд.Часть Вторая. 9.4.Дотянуться до звезд.Часть Четвёртая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта