Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9.28. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Двадцать Восьмая.

Хотя переход от статуса закрытой компании к статусу открытой путем выпуска акций на свободный рынок и ликвидация позиций сегодня пользуются все большей популярностью, даже самые эффективные хеджевые фонды испытывают немалые трудности при выходе на рынок и продаже своего бизнеса по тем же принципам, которыми без проблем руководствуются другие компании. Бизнес, основанный с целью генерирования дохода в 100 млн долл., иногда способен достичь рыночной стоимости в несколько миллиардов долларов. Но если хеджевый фонд получает 100 млн долл. в комиссионных для инвестиционных менеджеров, ему будет очень трудно найти кого-то, кто захочет купить его за 1 или более млн долл. (С экономической точки зрения это в определенной мере оправдывает высокие прибыли менеджеров хеджевых фондов. Они не могут перевести будущие поступления в реальные деньги, как это можно сделать в бизнес-компании, следовательно, все суммарные выгоды должны накапливаться путем ежегодных отчислений от прибыли.) А как гласит пословица, любой трейдер хорош лишь настолько, насколько хороша его последняя сделка. Так что хеджевые фонды в любом случае имеют низкий коэффициент “цена-(чистая) прибыль”, ведь в стабильности его прибыли не может быть уверен никто.

Кроме того, существует еще риск того, что если фирма будет продана, то ее основные активы, т.е. талантливые инвестиционные менеджеры, либо вообще уйдут, либо лишатся стимула торговать. Основатели FrontPoint Partners, выбирая свой подход к бизнесу, хотели преодолеть эти проблемы, изначально превратив менеджеров в фактических акционеров и создав достаточно большую группу управленцев, сфокусированных на десятке нескольких рынков. Это должно было сократить риски, которыми по природе чреваты торговые операции с одним трейдером.

Превращение эффективности инвестиционных менеджеров в деньги стало реальностью намного быстрее, чем изначально прогнозировали основатели и инвестиционные менеджеры FrontPoint. В конце 2006 года FrontPoint Partners была продана Morgan Stanley и стала частью нового образования под названием MSAM, организации, которая сегодня известна как Morgan Stanley Investment Management (MSIM). А мой цикл замкнулся, поскольку я опять начал работать в той же фирме, с которой начиналась моя карьера на Уолл-стрит. Получилось, что я перешел из мира усиливающейся институционализации фирм, специализирующихся на инвестиционной деятельности, в ничем не ограниченный мир хеджевых фондов, действующих со стороны покупателя, только для того, чтобы в результате вернуться в исходную точку. Однако поглощение хеджевыми фондами талантов, которые преимущественно поступали из мира инвестиционной банковской деятельности, стало явным символом их успеха. Хеджевые фонды заняли господствующее положение. Они все больше становятся объектом внимания пенсионных фондов и других крупных институциональных инвесторов, и эти профессиональные инвесторы требуют масштабов и уровня контроля над риском, которые, судя по всему, способны обеспечить только более крупные институты. Итак, можно с уверенностью сказать, что Дикий Запад хеджевых фондов будет со временем приручен. За исключением самых крупных хеджевых фондов, и так имеющих объемы, достаточные для удовлетворения запросов институциональных инвесторов, очевидно, что более мелкие хеджевые фонды будут вынуждены объединяться в более масштабные структуры.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
9.27. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Двадцать Седьмая. 10.1. Хеджевые фонды и тараканы





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта