Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9.25. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Двадцать Пятая.

Когда я перешел работать в Moore, я перешел из мира, ориентированного на контроль риск-менеджмента, характерного для крупных фирм со стороны продавца, в мир тактического использования риска. Тут риск был инструментом для зарабатывания денег, а не инструментом, помогающим не потерять их. При работе со стороны продавца задача заключалась в том, чтобы удержать риск в пределах, установленных советом директоров. Но еще до этого надо было понять, как следует определить риск, а затем измерить риск сотен торговых на сотнях финансовых рынках. В мире хеджевых фондов подобных проблем вообще не существовало, ведь в них совет директоров и трейдеры — это одни и те же лица. И они были сосредоточены на относительно небольшом количестве рынков, которые были известны им вдоль и поперек. Зато у хеджевых фондов была другая проблема — им надо было правильно оценить размеры сделки, откорректировать риск, чтобы воспользоваться наибольшими рыночными выгодами и в то же время иметь возможность остаться в стороне, если эти выгоды все же не появятся. Основным фокусом деятельности Moore был макротрейдинг, но я также сотрудничал с группой менеджеров, торгующих акциями. Мы вместе разрабатывали набор инструментов, который помог бы им лучше оценивать свои сделки и определять, где они сумели воспользоваться всеми преимуществами ситуации, а где напрасно затратили время и усилия. Вскоре я понял, что этот продукт будет иметь большой спрос среди хеджевых фондов вообще, и с благословения Moore создал компанию, которую назвал Scribe Reports. Ее цель заключалась в продаже результатов анализа другим долгосрочным и краткосрочным акционерным хеджевым фондам.

Компания Scribe Reports предлагает хеджевым фондам то, что я называю экспертной оценкой. Проанализировав данные о позициях менеджера в прошлом, то, какие акции он покупал и какие продавал, и что происходило на рынке в тот или иной конкретный период времени, мы можем получить представление о том, насколько этот специалист эффективен в ведении краткосрочных или долгосрочных торговых операций с ценными бумагами; был ли оправдан риск по сделкам с низким уровнем ликвидности; и не лучше ли его успехи в реализации других стратегий, например, при выборе наиболее подходящего времени для проведения операций на рынке или в подборе активов для своего инвестиционного портфеля. Если говорить конкретно о риск-менеджменте, то такой анализ нацелен не на то, чтобы просто оценить текущий уровень риска портфеля, — традиционный прием при управлении портфелями акций, — а на то, чтобы выявить взаимосвязь между риском и размерами операции. Иными словами, его цель — определить, насколько тот или иной менеджер хорош в деле корректировки риска — путем использования заемных средств или изменения размеров позиции — с учетом текущей рыночной среды и успеха торговой деятельности.

Фирма Scribe Reports вскоре доказала свою пользу и состоятельность и в других важных делах: в распределении активов и в принятии решений о найме-увольнении инвесторами, фондами и сотрудниками хеджевых фондов, которые несут ответственность за надзор над деятельностью риск-менеджеров. Проблема хеджевых фондов заключается в том, что они имеют намеренно туманную, неясную структуру. Они не хотят, чтобы посторонние знали их позиции, ведь в этом случае они могут торговать против них или имитировать их стратегии. По этой причине информация о хеджевом фонде, предоставляемая его текущим и потенциальным инвесторам, обычно ограничивается отчетами о результатах деятельности фонда за месяц и время от времени проводимыми презентациями в PowerPoint, которые проводят менеджеры, отвечающие за связи с общественностью. Очевидно, что все это не назовешь очень уж полными и информативными сведениями. Я, например, знаю одну фирму, которая берет данные из ежемесячных отчетов об эффективности интересующих ее хеджевых фондов и “выкачивает” из них сотню разных статистических показателей. Они отображаются в красивых графиках и диаграммах, которые очень напоминают результаты упражнений в рамках семинара “Excel с удовольствием”. Большинство хеджевых фондов имеют в архивах ежемесячные показатели не больше чем за пять последних лет, так что эта процедура, в сущности, переворачивает с ног на голову само понятие, саму суть статистики.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
9.24. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Двадцать Четвёртая. 9.26. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Двадцать Шестая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта