Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9.2. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Вторая.

Надежно защитить себя от влияния новой информации на рынок вам вряд ли удастся, ведь она всегда появляется неожиданно, и все игроки получают ее одновременно. Даже если вы способны получить некоторое преимущество благодаря более быстрой реакции, сделать вы успеете не очень много. Но часто бывает, что самый интересный аспект новой информации заключается не в ее фактическом содержании, а в том, как на нее реагирует рынок. Например, не была ли реакция на те или иные новости более кратковременной, чем обычно? Предположим, до опубликования каких-то данных рынок играл на понижение, но, когда игроки узнали плохие новости, цена еще сильнее не упала. Для большинства трейдеров этот факт будет намного интереснее, чем если бы курс резко снизился. Следовательно, после распространения данных вам надо постараться определить настроение рынка, максимально разобраться в его специальной терминологии и понять базовые тенденции и потенциальные поворотные моменты.

И наконец, деньги, или, если говорить точнее, движение их потоков. Денежный поток, поступающий на инвестиционные рынки, чрезвычайно важен, поскольку именно он позволяет понять, какие типы инвесторов играют на понижение, а какие на повышение, и кто из них, возможно, чрезмерно использует левередж. Денежные потоки, поступающие в хеджевые и пенсионные фонды и вытекающие из них, способны серьезно изменять рынки. Этому способствуют огромные объемы денежных средств, находящихся в их распоряжении, и потребность этих фондов в ликвидности. Крупные фонды неуклюжи, они действуют без особого учета динамики рынка. Они слишком велики, чтобы воспользоваться выгодами краткосрочных рыночных колебаний и, кроме того, ограничены требованиями их инвесторов или собственными долговыми обязательствами, которые они не могут не выполнить. А поскольку их авуары огромны, любое изменение позиций сказывается на рынке лишь по прошествии определенного времени.

Намного более предсказуемы и сильнее привязаны к денежным потокам сезонные колебания рынка. Ярким примером являются январские изменения на рынке США, обусловленные налоговыми отчислениями, или тот же “налоговый” эффект в марте и сентябре в Японии; “причесывание” инвестиционными менеджерами баланса с целью создания видимости высокой ликвидности, характерное для конца квартала, или повышенная волатильность в наиболее прибыльные сезоны. Все эти эффекты вполне предсказуемы, поскольку существуют инвесторы, которые просто обязаны действовать независимо от того, как их действия могут сказаться на курсах. Сезонные эффекты обычно не предполагают четких трейдинговых возможностей, но они зачастую определяют, когда следует увеличивать, а когда сокращать позиции.

Долгое время такой нисходящий подход работал отлично, однако в период непревзойденного “мыльного пузыря” интернет-компаний он встретил весьма достойного соперника. Удивительно то, что элитные инвесторы все поняли правильно. Они считали “мыльный пузырь” Интернета именно тем, чем он и был на самом деле — лишенной логики манией. Но сопротивление столь мощной инерции оказалось фатальным. То, что такие опытные финансовые светила потерпели крах несмотря на доскональное понимание динамики рынка — отличный урок для нас всех, урок, наглядно показывающий, насколько ненадежным и коварным может быть бизнес хеджевых фондов.

Ванны с “пузырьками”

Вы, конечно, слышали сотни рассказов, иллюстрирующих крайности интернет-безумия, но одной из моих любимых является история StockGeneration.com, сайта, на котором пользователи могли покупать виртуальные облигации за реальные деньги. На этой с позволения сказать “бирже”, изначально основанной как игровой сайт в исповедующем принцип невмешательства Содружестве Доминики, пользователь мог купить любую из 11 предлагаемых виртуальных ценных бумаги. Биржа устанавливала курсы акций и даже предлагала желающим график будущих колебаний их цен. Например, она гарантировала, что одна из ценных бумаг будет дорожать на 10% в месяц. (На сайте так и было сказано: “Ежемесячное гарантированное повышение курса на 10% без какого-либо риска — не так уж плохо, не так ли?”) Остальные бумаги таким постоянством не отличались, но тенденции их роста тоже не совпадали с тенденциями реального мира. Так, одна из акций за два года подорожала с 35 центов до 14 000 долл. за штуку. Среди тех, кто с успехом торговал на этом виртуальном рынке, были такие, состояние которых выросло с нескольких тысяч до 20 млн долл. — во всяком случае, на счетах StockGeneration.com. Биржа отчисляла в свою пользу 1,5% с каждой виртуальной покупки или продажи (опять же, конечно, в реальных деньгах). Это была самая бессовестная схема финансовой пирамиды, в которой любая попытка обналичить активы могла стать успешной только за счет притока средств от других игроков. Поскольку у этого предприятия не было никакого реального продукта или источника прибыли, его общие активы не могли превышать сумму, полученную от “инвесторов”, а при этом все инвесторы видели, что их состояние растет. На сайте этот феномен объяснялся весьма честно и прямолинейно: “Пока гора продолжает расти, … причин для беспокойства нет… Как вы видите, нам пока удалось привлечь всего 3,5 миллиона человек… А к Интернету сегодня подключено больше 100 миллионов, и их число ежегодно увеличивается почти в два раза. Так что сами видите — перспективы практически безграничны!”


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
9.1. Смелый новый мир хеджевых фондов 9.3. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Третья.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта