Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

9.14. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Четырнадцатая.

Подразделение блоковой торговли иногда заканчивает тем, что остается с этими акциями на руках, поскольку на них просто нет спроса, а также потому, что, когда на биржу сразу выбрасывается вся позиция, цена начинает работать против нее. Кроме того, неожиданно может поступить новая информация, которая тоже заставит рынок изменяться не в пользу позиции подразделения блоковой торговли. Есть еще и третий сценарий — в операционном зале биржи может появиться еще одна крупная позиция, которая также изменит цены неблагоприятно для отдела блоковой торговли, а в итоге может и целиком удовлетворить существующий спрос. Некоторые подразделения разработали и используют специальную стратегию снижения этого риска путем хеджирования больших партий акций позицией в других активах. Например, если отдел получил предложение купить 100 тыс. акций General Motors, он может немедленно приобрести под эту позицию 10-20 тыс. акций Ford Motor Company. А если из-за поступления новой информации курс акций изменится еще до того, как будут приобретены акции GM, на ценах акций Ford это скажется так же, как на бумагах GM. Следовательно, если GM повысит цены, сделав исполнение приказа клиента более дорогостоящей операцией, позиция в Ford также подорожает, частично компенсируя это увеличение затрат.

Именно так произошло в Morgan Stanley, где у нас был целый ряд пар акций — акций, которые были тесно связаны с другими, особенно в краткосрочном периоде. Это было для нас заранее подготовленным решением с целью частичного хеджирования позиций. Такие парные торги не только снижали риск; благодаря им отдел имел больше времени на то, чтобы разработать план операции. А это позволяло нам ослабить обусловленные спросом на ликвидность колебания цены акций во время проведения блоковых торговых операций. И эта стратегия действительно в итоге позволила нам повысить прибыль этого подразделения.

Итак, пары акций повысили прибыль. Но по какой-то причине этот свет не достиг мира торговли обыкновенными акциями, для которого, по сути, вообще не характерны операции за свой счет и систематический риск. Напротив, блоковые трейдеры нашли свое воплощение в образе жующих сигару азартных игроков, которые играют в рыночный покер с миллионными ставками и, переходя от сделки к сделке, оставляют за собой хаос. Они были слишком заняты, чтобы заметить тот факт, что столь привычное для них парное хеджирование может стать секретным приемом в рамках революционной трейдинговой стратегии, которая будет мешать деятельности их отдела и позволит заработать немалые состояния целому поколению менее экстравагантных и более аналитически мыслящих трейдеров. А может, это вообще никогда не приходило им в голову. Используемые в иных масштабах и применяемые скорее с целью получения прибыли, а не хеджирования, эти парные хеджи положили начало статистическому арбитражному трейдингу.

Хотя информационные технологии являются вспомогательной функцией, в середине 1980-х годов отдел технологий Morgan Stanley работал под покровительством Билла Кука, который дробил услуги программирования, управляя подразделением, как монарх правит своими вассалами. Один молодой программист этой группы, Герри Бамбергер, был назначен в отдел торговли обыкновенными акциями — он должен был усовершенствовать процесс предварительной регистрации биржевых операций подразделения блоковой торговли с тем, чтобы трейдеры могли более эффективно отслеживать свои операции, а также прибыли и убытки по ним в течение биржевого дня. Частично эта задача заключалась в том, чтобы выявить и “поженить” партии акций с их “парными” хеджами, чтобы за ними можно было следить как за одной единицей.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
9.13. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Триннадцатая. 9.15. Смелый новый мир хеджевых фондов. Часть Пятнадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта