Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

8.3. Сложность, жесткое соединение и нормальные аварии. Часть Третья.

Ловушка регулирования

Естественной реакцией на неудачи и провалы рынка является добавление все новых и новых слоев защиты и регулирования. Однако попытки строже регулировать рынок, отягощенный сложностью, могут привести к нежелательным последствиям, усугубляя кризисы, вместо того, чтобы ослаблять их, поскольку эти защитные меры только увеличивают сложность, что, в свою очередь, ведет к новым и новым сбоям. Иными словами, чем больше мы барахтаемся, тем глубже погружаемся в зыбучие пески. И все же регулирующие органы и институты не могут и не должны бездействовать перед лицом надвигающегося кризиса; что-то непременно надо предпринимать. Они, возможно, не знают механизмов, лежащих в основе кризиса, и уж конечно, им неизвестно, где и когда возникнет очередной кризис, но они учатся на своих ошибках и создают новые, либо пересматривают старые нормы, правила и способы защиты. А в нашем сложном мире эти меры ведут к дальнейшему повышению этой сложности, и так далее и тому подобное.

Например, первейшая линия защиты, которую обеспечивают регулирующие органы банкам, заключается в определении лимитов объемов риска, который последние могут принять на себя в сравнении с их базовым капиталом. Идея в данном случае состоит в том, чтобы осознать самопоглощающую реакцию на кризис: если банк теряет капитал вследствие неудачных инвестиций либо обнаруживает в своих займах повышенный риск, он обязан ослабить этот риск, продав активы или потребовав обратно займы.

Проблема в данном случае заключается в том, что как продажа активов, так и отзыв кредитов происходят не в вакууме. Если эти действия банка имеют место в регионах, находящихся в трудных условиях, это только подливает масла в огонь. Вынужденные продажи влекут за собой дальнейшее падение цен, сокращая базу капитала, что в свою очередь требует дальнейших ликвидаций позиций. В то упражнение время увеличение объема продаж способствует повышению уровня волатильности рынка, подразумевая большую рискованность позиций банка и сигнализируя о повышенной потребности в ликвидации. Иными словами, попытка усиления контроля заканчивается созданием кризиса ликвидности.

Если такие банки выбирают другой способ и решают снизить степень риска, продавая активы в других регионах, это может иметь эффект инфекционного заболевания, и региональный кризис превратится в глобальный. Банки из других регионов мира быстро увидят, что их рынок стремительно падает без видимых причин. И единственная причина переноса кризиса заключается в том, что, как выясняется, банк из проблемного региона имеет авуары и в других регионах. И такой крайне нежелательный и совершенно неэкономический результат в наши дни становится все более и более вероятным, поскольку современные банки часто владеют похожими наборами активов и займов, так что действия любого из таких учреждений будут усиливать действия других. Азиатский кризис 1997 года начался в Таиланде, а затем из-за законодательного требования, согласно которому банки обязаны корректировать уровень риска, переполз во все другие экономики “Азиатского тигра”. Впоследствии он перекинулся на территорию Бразилии, но на это раз без каких-либо экономических причин, а просто потому, что по воле случая большинство азиатских банков владели большими и ликвидными активами этой страны. Направление глобальной экспансии кризиса непредсказуемо; все зависит от того, в какой стране начался кризис, какие банки ведут деятельность в этом регионе, и какие другие активы содержатся на данный момент в портфелях этих финансовых институтов.

Говоря об идеальном рынке, мы исходим из предпосылки, что он должен работать чисто и прозрачно. В реальности же, однако, при достижении этих целей мы имеем дело с весьма разрушительными и пагубными проблемами. Когда рыночные идеалы лоб в лоб сталкиваются с реальным миром — люди при этом не владеют полной информацией, а институты не способны действовать быстро и непременно в интересах окружающих, — результат напоминает автогонки по полному бездорожью.

В условиях прогресса и технологических усовершенствований, которые во многих сферах человеческой жизни привели к усилению стабильности, финансовые рынки, создаваемые как механизм для управления и смягчения экономического риска, со временем развились в структуру, которая по своей природе делает их более рискованными. Ирония этой ситуации заключается в том, что данная структура обладает характеристиками, которые на первый взгляд весьма желательны, некоторые ее элементы, по сути, практически приближены к идеальным. Как в случае со многими идеями, возросшими на научной почве, и тут теоретическая система взглядов, базирующаяся на полувековой работе в финансовой экономике, привела к созданию парадигмы идеального рынка.

Чтобы лучше разобраться в том, как эти структуры и возникающие на их базе взаимодействия могут привести к неизбежному кризису, предлагаю два конкретных примера, взятых из областей, в которых неудачи и провалы можно оценить не только в долларах и центах, но и в человеческих жизнях: атомная энергетика и авиаперевозки.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
8.2. Сложность, жесткое соединение и нормальные аварии. Часть Вторая. 8.4. Сложность, жесткое соединение и нормальные аварии. Часть Четвёртая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта