Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

8.1. Заключительные размышления

ПРАКТИЧЕСКАЯ СИТУАЦИЯ

Предложение General Electric по приобретению Honeywell
В октябре 2000 года General Electric, крупнейшая по капитализации компания в мире, сообщила о своем намерении приобрести за 47 милли­ардов долларов Honeywell International, Inc., лидера в производстве радио­электронного оборудования для авиации. Поскольку обе компании ак­тивно работают на международных рынках, сделка должна была получить одобрение не только антимонопольных властей Канады и Америки, но и комиссии Европейского Союза по конкуренции.
К началу мая 2001 года власти Канады и Америки дали свое разрешение на проведение сделки с определенными условиями, а именно: чтобы провести сделку, General Electric должна была продать часть своих активов в отрасли производства электрооборудования для авиации на сумму не меньше 200 миллионов долларов. Однако комиссия Европейского Союза по конкуренции в своем решении от 8 мая 2001 года сообщила, что она рассмотрит вопрос о приобретении, если General Electric даст обязательства продать свои предпри­ятия в отрасли на сумму не меньше 5 миллиардов, но даже при соблюдении этих условий принятие положительного решения не гарантировалось!
Член комиссии Марио Монти заявил: "Мы отвечаем за все случаи приобретений, которые могут повлиять на уровень конкуренции на евро­пейских рынках, независимо от национальной принадлежности компа­ний, осуществляющих такие сделки. Несмотря на то, что обе компании имеют американское происхождение, они оперируют по всему миру".
В Вашингтоне нежелание Европейской комиссии не вызвало практи­чески никакой реакции. При этом аналитики в Нью-Йорке были еще бо­лее безразличны: "Такова жизнь в мире слияний и приобретений", про­комментировал ситуацию один из руководителей Уолл-Стрит. В предыдущих шести главах мы изучали различные вопросы оценки компаний. Рассматривался также ряд дилемм, связанных с финансовым учетом, техникой финансового моделирования, налогообложением, фи­нансовыми последствиями выбора той или иной структуры сделки и раз­личными моделями оценки компаний, которые сегодня используются на финансовых рынках. В этой главе мы постараемся сделать обобщающее заключение для всего представленного в книге материала.
Оценка стоимости компаний: подведем итоги
При осуществлении сделок по приобретению и слиянию проведение оценки приобретаемой компании является абсолютной необходимостью. В противном случае приобретатель несет значительные финансовые риски, которые могут привести к поражению. После того как определен объект приобретения, начинается экспертиза приобретаемой компании (due dili­gence). Первый этап экспертизы состоит в сборе как финансовых, так и не­финансовых данных о приобретаемой компании. Затем необходимо про­анализировать полученную информацию и понять, как работает компания, а также оценить ее финансовую ситуацию. Обычно финансовая экспертиза базируется на данных финансовой отчетности. Перед тем как приступить к финансовой экспертизе, наряду с другими вопросами необходимо оценить правдивость и надежность финансовых отчетов. Значительное влияние на финансовую отчетность компании оказывает ее политика по амортизации основных средств и учету материально-производственных запасов. Как только достоверность данных определена, можно переходить к следующему этапу - прогнозированию будущей деятельности и составлению проформ финансовых отчетов. И последний этап состоит непосредственно в оценке стоимости. В главах 3 и 4 были рассмотрены две категории методов оценки стоимости: прямые и косвенные методы оценки.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
7.9. Вопросы налогообложения гудвилла 8.2. Методы прямой оценки





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта