Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

7.10. Колосс. Часть Десятая.

Понятно, что бухгалтерская отчетность на железных дорогах была сфокусирована на активах компании — на путях и подвижном составе, а также на амортизации капитала, а не на прибылях. Стоимость предприятия определялась просто как стоимость активов за вычетом амортизации этих активов за определенный период времени. Такая ориентация плавно перешла и на другие отрасли той эпохи, прежде всего на производственную и транспортную, в которых стоимость активов можно было использовать в качестве показателя стоимости предприятия.

Для реальных активов, таких как заводы, конвейеры, производственное оборудование и недвижимость, эта оценка вполне логична: компания может начать или восстановить производство, просто купив все компоненты, которые ей необходимы для производственного процесса. Но взаимосвязь между стоимостью активов и предприятия далеко не такая четкая, если речь идет о компаниях с нематериальными активами, а они в наши дни все в большей степени составляют базу экономической ценности. Нематериальные активы — идеи, патенты, лицензионное программное обеспечение, марочные имена, коммерческие тайны, торговые марки и авторские права — имеют ценность, которую невозможно выделить из их стоимости.

Эти нематериальные активы сегодня чрезвычайно распространены; как выразился Чарльз Лидбитер (советник правительства Великобритании по инновациям и новой экономике, автор ряда книг. — Примеч. перев.), “современная пшеница — это на 80% наука и на 20% зерно”. Этим он хотел показать, что в создании гибридов пшеницы серьезная доля затрат идет на научные исследования. По некоторым оценкам, нематериальные активы в наши дни составляют 80% стоимости компаний, по которым рассчитывается фондовый индекс S&P 500. Именно они обеспечивают компании франчайзинговой стоимостью, которая в некоторых случаях позволяет им достигать уровня монополиста рынка. Нематериальные активы — это продукт деятельности людей с воображением; иногда это формулы, тщательно хранящиеся в тайниках. И во многих случаях, как только такие активы создаются и на них делается заявка как на интеллектуальную собственность, их уже нельзя воспроизвести ни за какую цену.

Одним из простых и четких признаков того, что современный бухгалтерский учет не способен в полной мере отобразить стоимость предприятия, являются расхождения, проявившиеся между балансовой (учетной) и рыночной стоимостью. В промышленную эру железных дорог рыночная стоимость практически полностью определялась балансовой. Если рыночная стоимость начинала превышать балансовую, вы просто создавали такое предприятие за меньшие деньги, заменяя прежнее буквально кирпичик за кирпичиком. Отношение рыночной стоимости к балансовой в течение всех 1970-х было практически один к одному, но начиная с 1980-х начало медленно двигаться вверх. В середине 1990-х этот показатель в среднем составлял три к одному, а в конце этого десятилетия подскочило до шести к одному. Частично такой резкий скачок был обусловлен эйфорией “мыльного пузыря” Интернета, но все равно классический баланс, хоть и не в такой мере, был нарушен в течение почти двух последних десятилетий, так что эту ситуацию вряд ли можно объяснить одной лишь нестабильностью рынка.

Подобно гостю, который жалуется и на то, что еда ужасна, и на то, что порции слишком малы, методы бухучета не только суммируют бизнес-информацию, преобразуя ее в меры, не подходящие для надежной оценки бизнеса, но еще и делают это слишком медленно. В мире, в котором данные поступают непрерывно и передаются практически моментально, квартальные отчеты немногим лучше, чем исторические данные, а годовые финансовые отчеты — это уже вообще что-то из области археологии. Сведения о том, насколько успешно компания работала в прошлом, полученные на базе фрагментарных данных, представленных бухгалтерами, не слишком помогают выполнить основное требование рынка: понять, каковы будут ее успехи в будущем. То, что финансовые отчеты в их традиционном виде имеют сегодня лишь ограниченную ценность, четко подтверждается тем фактом, что в наши дни многие компании нанимают очень хорошо оплачиваемых аналитиков, которые занимаются разложением на части и последующей реконструкцией этих отчетов. Они, словно археологи, выбирают ценные артефакты из груд земли, стараясь как можно точнее воспроизвести реальную историю. И сырье, на базе которого они проводят свой анализ, поступает к ним слишком медленно и порой в настолько обобщенном виде, что не имеет практически ничего общего с тем, что эти специалисты получают в итоге своих трудов.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
7.9. Колосс. Часть Девятая. 7.11. Колосс. Часть Одиннадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта