Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

6.4. Политика признания доходов. Продолжение.

Чтобы оценить способность компании генерировать продажи, обычно определяются факторы, которые могут стать причиной снижения доходов. В дополнение к определению различных экономических факторов, а также факторов, непосредственно связанных с самой компанией, которые могут влиять на ее доходы, необходимо проанализировать также два других фактора риска: (1) риск преждевременного признания доходов и (2) риск сни­жения денежного потока от продаж при завершении процесса продаж (т.е. платежный риск). Эти риски можно эффективно минимизировать, внедрив в компании определенную политику учета продаж. Организации, прини­мающие консервативную политику признания доходов, достаточно успеш­но минимизируют риски преждевременного признания. Компании, веду­щие консервативную политику кредитных продаж и поддерживающие дос­таточный уровень резервов для покрытия безнадежных платежей в будущем, минимизируют уровень платежного риска [2].
Необходимо вспомнить о том, какие риски, связанные с денежными пото­ками от продаж, предусматривают создание резервов. Резервные счета соз­даются для возможных случаев возврата товаров или неуплаты покупателя­ми денег (контрактивные счета в балансовом отчете и соответствующие счета в отчете о финансовых результатах). При анализе необходимо обратить вни­мание на эти счета, чтобы выяснить следующие вопросы: (1) свидетельствует ли резервный счет о том, что денежный поток компании от продаж подвержен значительному риску, и (2) соизмерима ли величина резервного счета с рис­ком, которому, по оценке аналитика, может подвергнуться компания. Второй вопрос требует оценки того, насколько рационально менеджмент организа­ции оценивает уровень ее риска. Некоторые менеджеры умышленно занижа­ют счета резервов с целью искусственного завышения показателей прибыль­ности и, следовательно, стоимости компании.
Для примера рассмотрим политику признания доходов Fairfield Communities, американской компании, занимающейся развитием курор­тов. Fairfield продает права на проведение недельного отпуска на любом из курортов компании, действующие в течение всей жизни клиента. По­купка, как правило, финансируется 15%-ным авансом и семилетним век­селем без права возврата.
Анализ годового отчета компании (табл. 5.3) показывает, что ее резер­вы для покрытия возможных убытков от неуплаты по кредитам равняют­ся только 4,7% от объема продаж, что значительно отличается от среднего показателя по отрасли, который составляет 7 - 9%. Несмотря на утвер­ждение Fairfield о том, что их статистические показатели по неуплатам значительно ниже средних значений по отрасли, аналитики имеют опре­деленные сомнения относительно позиций компании в случае падения экономики США. Поскольку полученные векселя не возвращаются, ком­пания может оказаться в ситуации, когда ей придется списать значитель­ную часть дебиторской задолженности при снижении общей экономиче­ской активности в стране. В случае увеличения резервов по обеспечению кредитов, прибыль и активы Fairfield снизятся, а значит, снизятся будущие денежные потоки компании и ее стоимость. В сущности, менеджмент Fairfield достаточно агрессивен в своей оценке возможных потерь от не­уплаты долгов. Возможно, перед оценкой периодического денежного по­тока необходимо увеличить резервное покрытие компании по крайней мере до уровня средних отраслевых показателей.
Политика признания доходов
Как показывает ситуация с Fairfield, если компания имеет агрессивную политику признания доходов, существует возможность трансформирова­ния определенных сомнительных данных путем корректировки счетов ре­зервов. Если же компания слишком консервативна в признании доходов, зачастую трудно найти точные значения для корректировки доходов и де­биторской задолженности [4].
Пример Fairfield также показывает сложности, которые встречаются при анализе доходов, одного из наиболее важных аспектов оценки стоимости. Следовательно, необходимо детальное рассмотрение следующих аспектов. • Понимание общей модели получения доходов. Подготовка списка потенциальных макроэкономических факторов (движение валют­ных курсов, инфляция, движение кредитных ставок) и микроэко­номических факторов (барьеры входа, история успеха менеджмента и его стабильность, новые продукты конкурентов и т.д.), которые могут повлиять на доходы компании.
• Детальный анализ примечаний к финансовой отчетности касатель­но финансовой и учетной политики компании для понимания того, как и когда она признает доходы. Если текущая политика компании не соответствует принятым в отрасли стандартам, следует изучить причины таких отклонений.
• Сравнение денежных средств, получаемых от продаж, со значением статьи "доходы от продаж" в отчете о финансовых результатах, с учетом среднего значения периода поступлений денежных средств от дебиторов. Несмотря на то, что существует временной разрыв между моментом признания доходов и поступлением денежных средств, который измеряется средним периодом поступления денег от дебиторов, это время не должно превышать значения соответст­вующего среднего показателя по отрасли. Слишком продолжитель­ный период или его увеличение обычно говорит об агрессивной по­литике признания доходов, нестандартной политике кредитования, плохом кредитном менеджменте или комбинации этих факторов.
Процесс оценки стоимости начинается с детальной финансовой экс­пертизы. Анализ политики признания доходов компании - основной ас­пект финансовой проверки. Экспертиза политики признания доходов да­ет возможность оценить надежность данных, которые описывают про­шлые операции компании и являются индикатором ее будущей деятельности. Поскольку в большинстве случаев составление проформ финансовых отчетов начинается с прогнозирования будущих доходов, оценка адекватности данных по доходам компании - наиболее важный аспект составления проформ финансовых отчетов.
Далее будут рассмотрены основные стоимостные факторы операцион­ных доходов компании, а именно: себестоимость продукции и амортиза­ция основных средств.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
6.3. Политика признания доходов 6.5. Политика учета материально-производственных запасов





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта