Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

6.4.Компоненты доходности одного периода.Продолжение.

Кроме того, вычисления доходности не связаны с размерами доходов, реализо­ванных за счет продаж ценных бумаг на протяжении расчетного периода. Факти­чески первоначальная и окончательная рыночные стоимости портфеля включают в себя как реализованный, так и не реализованный прирост капитала за счет сделок, заключенных на протяжении расчетного периода. Представим себе ин­вестиционный портфель, с ценными бумагами которого заключаются следующие сделки.31 декабря: портфель содержит 100 акций компании A по цене 1 долл. за штуку,
т.е. MVB = 100 долл.
31 января: пакет акций компании A стоит 110 долл., а их доходность в январе
равна 10% (10/100 = 10%).
20 февраля: пакет акций компании A стоит 115 долл., а их доходность в феврале равна 4,55% (5/110 = 4,55%).
1 марта:
• 50 акций компании A проданы по цене 1,15 долл. за штуку. Выручка равна 57,50 долл.
• Доход, реализованный за счет продажи, равен 7,50 долл. (57,50 - 50 = = 7,50 долл.).
• За счет выручки куплены 10 акций компании B по цене 5,75 долл.
31 марта:
• Пакет акций компании A стоит 50 долл. (50 акций x 1 = 50 долл.).
• Пакет акций компании B стоит 50 долл. (10 акций x 5 = 50 долл.).
• Стоимость всего портфеля равна 100 долл., а убытки в марте соста­вили 13,04% (-15/115 = -13,04%).
Вычисления, продемонстрированные в следующем фрагменте электронной таблицы, показывают, что при оценке доходности в марте мы не учитываем доход, равный 7,50 долл. Доход, вырученный благодаря продаже акций компании A, был затрачен на покупку акций компании B, оцененных в конце марта. Мы явно вы­числили нереализованное изменение рыночной стоимости на протяжении этого периода (-15,00), которое неявно содержит все реализованные прибыли/убытки по ценным бумагам, проданным в марте.Компоненты доходности одного периода.Продолжение.

Вполне вероятно, что менеджер не захочет реинвестировать выручку от про­дажи акций в покупку других ценных бумаг. В таком случае при вычислении доходности мы по-прежнему не учитываем явно реализованный доход. Вместо этого мы включаем наличные средства, полученные от продажи, в суммарную стоимость фонда. В следующей электронной таблице иллюстрируется тот факт,что при вычислении доходности портфеля мы можем пренебречь всеми операци­ями, осуществленными на протяжении расчетного периода.Компоненты доходности одного периода.Продолжение.

Операции с активами, осуществляемые на протяжении расчетного периода, не влияют на уровень суммарной доходности портфеля, поскольку они оказыва­ют одинаковые и противоположные воздействия на эффективность инвестиций - покупка одной акции компенсируется продажей другой. Это утверждение спра­ведливо и для дохода, полученного на протяжении периода. Доход, полученный по ценной бумаге, одновременно представляет собой отток капитала, вложенно­го в ценные бумаги, и приток наличных средств. Чтобы вычислить доходность портфеля при отсутствии дополнительных взносов и изъятий, достаточно про­суммировать рыночную стоимость всех ценных бумаг, включенных в портфель, и добавить к этой величине баланс наличных средств на протяжении расчетного периода.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
6.3.Компоненты доходности одного периода 6.5.Доходность инвестиции





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта