Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

6.15.Пересчет доходности на год

Доходность, как правило, выражается в пересчете на год (on a yearly, or an­nual, basis). Это упрощает процесс сравнения эффективности инвестиций. При вычислении годовой доходности средняя геометрическая доходность называется средней годовой доходностью (average annual return), составной годовой доход­ностью (compound annual return) или просто годовой доходностью (annualized return). Если составная доходность за несколько периодов, которую мы пересчи­тываем на год, вычислена для интервала времени, длина которого превышает один год, то ставка пересчитывается на год с помощью формулы, обратной к формуле для вычисления составной доходности.Пересчет доходности на год

Предположим, что инвестиция приносит 19,1% за три года. Тогда ее средняя годовая доходность равна корню третьей степени, извлеченному из кумулятивной скорости роста, т.е. 6%.

Пересчет доходности на год

Обратите внимание на то, что мы вычисляем годовую доходность, извлекая ко­рень n-й степени из кумулятивной скорости роста (1,19102), а не из кумулятивной доходности. Корень n-й степени из скорости роста представляет собой среднюю геометрическую скорость роста инвестиции. Для того чтобы преобразовать сред­нюю скорость роста в среднюю геометрическую доходность, следует вычесть из корня единицу и умножить результат на 100. На практике, как правило, приходит­ся вычислять годовую доходность для кумулятивных периодов, длина которых не кратна году. Для вычисления годовой доходности на таких периодах в качестве степени корня можно использовать фактическое количество календарных дней, содержащихся в кумулятивном периоде, деленное на 365,25.
г- / количество дней /- \ inrin/
1одовая доходность = [ --ш;2ь ^/связанные скорости роста - 1) х 100%.
Например, годовой эквивалент 14%-ной доходности, достигнутой за 16 месяцев, равен 10,37%.
Работая с показателем IRR, выраженным в долларах и вычисленным для пе­риода, длина которого превышает один год, мы также можем вычислить годовой эквивалент. Для этого необходимо так внести поправки в веса, использованные для связывания денежных потоков при вычислении окончательной стоимости ин­вестиций, чтобы они стали кратными году. Например, вычисляя показатель IRR за пять лет при условии, что денежные потоки возникают в начале каждого года, мы должны взвесить первоначальную стоимость инвестиционного баланса за пять лет, первый денежный поток за четыре года и т.д.
Резюме
В этой главе описаны процедуры вычисления и интерпретации показателей до­ходности инвестиций. Для вычисления доходности за один период используются результаты периодической переоценки стоимости портфеля и величины денежных потоков. Доходность, взвешенная во времени, позволяет оценить эффективность инвестиционного менеджера. Доходность, выраженная в деньгах, отражает как эффективность менеджера, так и расписание операций, выполняемых инвестором.
Норма прибыли позволяет охарактеризовать один из аспектов эффективности инвестиции. Кроме того, показатели эффективности инвестиций связаны с оцен­кой риска, которому подвергаются доходы, а также с доходностью рыночных опе­раций, выполняемых менеджерами.1 При циклических инвестициях доходность, риск и другие показатели, характеризующие эффективность вложений, становятся исходными данными, на основе которых принимается решение о выборе ценных бумаг и размещении активов на следующий период.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
6.14.Средняя доходность 7.1.Структура процентных ставок





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта