Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

6.14. Трансформация отчета о движении денежных средств: прогнозирование CFFO и свободного денежного потока

Основные аспекты любой финансовой проверки должны включать во­просы количества, структуры, источников, а также постоянства денежных потоков. Данные о движении денежных средств очень важны для профес­сиональных финансистов в большинстве стран, поэтому составление от­чета о движении денежных средств обязательно. Данные о движении де­нежных средств доступны в большинстве стран, за исключением Бельгии, Франции, Германии, Индии и Италии. В Голландии и Швейцарии пре­доставление информации о движении денежных средств не обязательно, но она зачастую присутствует в обобщенном виде в соответствии со сле­дующей структурой (см. также Приложение 2В).
• Операционный денежный поток (Cash Flow From Operations - CFFO).
• Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash Flow From Investments - CFFI).
• Денежный поток от финансовой деятельности (Cash Flow From Fi­nancing - CFFF).
Поскольку денежные потоки компании можно измерить точно, выбор тех или иных методов финансового учета, а также предположения по сро­кам полезного использования материальных и нематериальных активов не влияют на значения денежных потоков. Важным аспектом учета денежных средств является классификация денежных потоков, которая влияет на значения компонентов отчета о движении денежных средств (CFFO, CFFI и CFFF), а значит, может влиять на оценку стоимости компании.
Для примера рассмотрим данные табл. 5.9, в которой представлен отчет о движении денежных средств компании Blockbuster Entertainment. Blockbuster - крупнейшая сеть торговли видеопродукцией, которая оперирует более чем в пятнадцати странах мира. В соответствии с годовым отчетом компании Blockbuster, основной источник ее доходов - прокат видеопродукции и ее продажа франчайзинговым компаниям. Приложения к финансовой отчетно­сти показывают, что Blockbuster амортизирует значительные инвестиции в видеокассеты в течение 9 - 36 месяцев. По поводу такой практики амортиза­ции инвестиций может возникнуть вопрос об адекватности классификации денежных расходов как от инвестиционной деятельности вместо операцион­ной деятельности (см. затемненные строки табл. 5.9).
Трансформация отчета о движении денежных средств: прогнозирование CFFO и свободного денежного потока
Трансформация отчета о движении денежных средств: прогнозирование CFFO и свободного денежного потока
Если бы приобретение видеокассет компанией Blockbuster классифи­цировалось как часть потоков от операционной деятельности, то CFFO в 1993 году снизилась бы приблизительно на 80%, с 522 миллионов долла­ров до 111 миллионов (522 284 - 451 116 + 40 595); аналогичным образом снизился бы и свободный денежный поток. Видеокассеты имеют относи­тельно короткий срок полезного использования, поэтому учет их приоб­ретения логичнее относить к CFFO.
Поскольку CFFO столь важен при подсчете свободного денежного по­тока, необходимо уточнять, каким образом определяется и измеряется CFFO при оценке каждой компании. В противном случае результаты оценки стоимости могут быть значительно завышены.
Резюме
В этой главе мы рассмотрели ряд важных методов измерения и ди­лемм, встречающихся в финансовом учете. Возможность решения всех дилемм при оценке стоимости маловероятна, но при этом трансформация определенных данных требуется практически всегда, начиная от реорга­низации и комбинирования счетов балансового отчета и отчета о финан­совых результатах, и заканчивая модификацией методов учета. Иногда данные, необходимые для трансформации, предоставляются в достаточ­ном количестве. В тех случаях, когда такая информация ограничена, раз­решение дилемм может быть условным, а влияние на различные коэффи­циенты доходности и риска будет носить субъективный характер. В лю­бом случае необходимо определить и решить существующие проблемы, связанные с необходимостью трансформации отчетов, до проведения фи­нансовой экспертизы и составления проформ финансовых отчетов.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
6.13. Условные обязательства. Продолжение. 6.15. Трансформация отчета о движении денежных средств: прогнозирование CFFO и свободного денежного потока. Продолжение.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта