Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

6.11.Модифицированная доходность Дитца

Модифицированная доходность Дитца (Modified Dietz return) представляет собой оценку показателя MWR на основе простого процента. Этот показатель вы­числяется точно так же, как и величина ROI, за исключением того, что денежные потоки, возникшие в начале расчетного периода, в процедуре Дитца учитывают поправки на момент инвестирования.Модифицированная доходность ДитцаЗдесь CF - чистая величина денежного потока на протяжении расчетного периода, CD - общее количество дней в расчетном периоде, C - день возникновения денежного потока, CFj - величина денежного потока в момент Q.Эта процедура названа в честь ее изобретателя Петера Дитца (Peter Dietz), ра­ботавшего в пенсионной консалтинговой компании Frank Russel. Оригинальный метод Дитца, который в настоящее время не используется, был основан на пред­положении о том, что денежные потоки возникают только в середине расчетного периода.
Для того чтобы проиллюстрировать процедуру вычисления модифицирован­ной доходности Дитца, рассмотрим следующую ситуацию.
Первоначальная рыночная стоимость + MVB 100 + накопленный доход
Окончательная рыночная стоимость + MVE 120
+ накопленный доход
Сумма (взносы/изъятия) CF 10 в конце 20-го дня
30-дневного месяца
Чтобы вычислить модифицированную доходность Дитца, сначала вычислим поправочный коэффициент, предполагая, что денежный поток возникает в кон­це двадцатого дня. Он равен 10/30 = 0,33. Затем мы корректируем величину денежного потока, умножая его объем на поправочный коэффициент.
0,33 х 10 = 3,33 долл.
Затем мы добавляем величину модифицированного потока к первоначальной ры­ночной стоимости в знаменателе и вычисляем модифицированную доходность Дитца, равную 9,68%.
9,68% = 120 - 100 - 10 х 100.
100 + 3,33
И внутренняя норма прибыли, и модифицированная доходность Дитца пред­ставляют собой показатели доходности в денежном выражении (MWR). На эти величины влияют как объемы, так и расписание денежных потоков. Показатель доходности, полностью исключающий влияние денежных потоков, создаваемых инвестором, называется доходностью, взвешенной во времени (TWR).
Эффективность инвестиционного менеджера: доходность, взвешенная во времени
Норма прибыли - это процентное изменение стоимости актива на протяжении определенного периода времени. Показатели суммарной доходности вычисляют­ся путем деления величины капитальной прибыли или убытков и начисленного дохода на стоимость инвестиции в начале расчетного периода. Как было показано ранее, инвестируя одну и ту же сумму, инвесторы получают разную доходность, зависящую от расписания и объемов денежных потоков в портфеле. Для оценки эффективности менеджера, управляющего портфелем, используются показатели доходности. Однако, как правило, менеджер не в состоянии контролировать рас­писание и величину денежных потоков, поэтому нам нужен показатель эффек­тивности, игнорирующий влияние денежных потоков. Такой показатель должен оценивать эффективность менеджера на основании доходности инвестиций, сде­ланных на расчетный период, и не зависеть от расписания и величины денежных потоков, создаваемых клиентами.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
6.10.Внутренняя норма прибыли 6.12.Доходность, взвешенная во времени





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта