Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

6.10. Трансформация балансового отчета: прогнозирование стоимости собственного капитала. Часть Вторая.

Вторая аналитическая проблема связана с различиями принятой практики учета процентных выплат. GAAP США, Бразилии и многих других стран тре­бует, чтобы все расходы на приобретение активов и подготовку к их приобрете­нию были капитализированы в балансовом отчете. Естественным продолжени­ем такой политики является требование капитализировать процентные выпла­ты по займам, которые используются на производство основных средств или строительство зданий и сооружений. Таким образом, суммы процентов, кото­рые нужно капитализировать, должны соответствовать процентам, выплачен­ным в процессе реализации конкретного проекта. Если суммы выплачиваемых процентов неизвестны, то для оценки процентных выплат, подлежащих капи­тализации, допускается использовать средневзвешенную процентную ставку по существующим у компании займам или ставку по займам, полученным на осу­ществление проекта. Капитализированные процентные выплаты в конце кон­цов амортизируются, и все же некоторые аналитики беспокоятся по поводу то­го, что доходы, а значит, и результаты оценки стоимости компании будут завы­шаться в результате капитализации процентных выплат по сравнению со списанием их на расходы. Несмотря на улучшение текущих доходов, в резуль­тате уплаты процентов по займам денежные потоки снижаются.
Большинство аналитиков считают возможность капитализации про­центных выплат утвержденным GAAP способом откладывать расходы. При этом, поскольку процентные выплаты представляют собой текущие расходы денежных средств, перенесение этих расходов на будущие пе­риоды посредством их капитализации и дальнейшей амортизации непри­емлемо с аналитической точки зрения. Аналитики обычно досконально изучают приложения к финансовым отчетам, чтобы оценить уровень ка­питализированных процентных выплат и учесть их как расходы при под­счете нераспределенной прибыли, за исключением эффекта отложенных налоговых выплат, связанных с капитализацией.
В табл. 5.6 представлены данные по капитализации процентных вы­плат международной компании, работающей в сфере недвижимости. За­тененная строка показывает следующую ситуацию: при отсутствии капи­тализации процентных выплат компания имела бы чистые убытки перед налогами 33 154 миллиона за 1998 год (12 260-45 414) вместо чистой при­были 12 260 миллионов. Чистый убыток гораздо ближе к значению CFFO, который также отрицателен по причине значительных денежных расходов по процентным выплатам.
Трансформация балансового отчета: прогнозирование стоимости собственного капитала
В предыдущем разделе мы обсудили ряд дилемм, связанных с полити­кой капитализации расходов. Далее будет рассмотрен вопрос необходи­мости трансформации активов с целью отражения изменения их стоимо­сти, не связанного с амортизацией. Хорошо известно, что стоимость активов может расти в результате инфляционных процессов. Кроме того, в определенной ситуации стои­мость активов может снижаться из-за уменьшения популярности продук­ции компании среди потребителей. В случае, если стоимость производст­венных активов снижается и это снижение считается окончательным, происходит частичное или полное списание стоимости активов (обычно проводящееся против прибыли). При этом, если раньше стоимость акти­вов увеличивалась и данное увеличение учитывалось в счете резервов на переоценку, который является компонентом раздела "собственный капи­тал", списание таких активов проводится против этого счета. В случае, ес­ли сумма списания превышает значение счета "резервы на переоценку", проводится списание на сумму превышения против прибыли.
Одной из проблем для оценщиков является неопределенность между­народных стандартов бухгалтерского учета, предоставляющих менедж­менту возможность принимать решения относительно времени и сумм списания, связанных с переоценкой активов, по своему усмотрению.
Для избежания оплаты активов, которые не имеют ценности, или уп­латы излишних сумм за активы, учитываемые в балансе по завышенным ценам, приобретатель должен всегда проводить детальную экспертизу пе­ред заключением договора. Такая экспертиза обычно предпринимается как часть общего финансового анализа исторической отчетности компа­нии, необходимого для дальнейшей оценки ее стоимости. При экспертизе финансовой отчетности компании для дальнейшего составления проформ финансовых отчетов необходимо определить счета активов и другие сче­та, которые нужно переоценить. Основная проблема состоит не столько в выяснении того, необходима ли переоценка, сколько в том, чтобы опреде­лить, каковы будут ее результаты. Для переоценки таких активов, как не­движимость, антиквариат и инвестиции, которые не имеют публичного рынка, обычно привлекаются внешние консультанты.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
6.9. Трансформация балансового отчета: прогнозирование стоимости собственного капитала 6.11. Трансформация балансового отчета: прогнозирование стоимости собственного капитала. Часть Третья.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта