Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

58.8. Определение цели хеджирования. Часть Четвёртая.

Концепция целевого базиса цены или ставки позволяет объяснить, почему хеджинговая сделка, действующая до момента поставки, позволяет гарантирован­но зафиксировать цену, а другие хеджинговые сделки - нет. Рассмотренные выше примеры подтверждают это. Если хеджинговая сделка действует до даты постав­ки, то никакой неопределенности относительно целевого базиса нет. По закону сближения наличной и фьючерсной цен базис в день прекращения такой хеджин-говой сделки равен нулю. Для краткосрочной хеджинговой сделки базис лишь приближенно равен текущему базису в момент прекращения сделки, но его ис­тинное значение неизвестно. Если хеджинговая сделка действует больше одного дня, но заканчивается задолго до даты поставки по фьючерсному контракту, суще­ствует значительный базисный риск, поскольку базис в день прекращения сделки может оказаться равным любому значению в широком диапазоне. Таким образом, неопределенность, связанная с хеджинговой сделкой, прямо связана с неопреде­ленностью относительно базиса в день ее прекращения (т.е. с неопределенностью относительно целевого базиса).
Неопределенность относительно величины базиса в момент прекращения хе-джинговой сделки называется базисным риском (basis risk). При заданном инве­стиционном горизонте хеджирование позволяет заменить ценовой риск базисным. Таким образом, происходит обмен неопределенности относительно цены хеджи­руемой ценной бумаги на неопределенность относительно базиса. Следовательно, если хеджирование не приводит к желаемому результату, менеджер может возло­жить вину на базисный риск. Однако базисный риск является реальной причиной неудачи, только если цель хеджинговой сделки была правильно сформулирована. Базисный риск относится только к непредсказуемой или необъясняемой части за­висимости между наличной и фьючерсной ценами. Изменение этой зависимости во времени само по себе не создает базисный риск.
Если базисный риск правильно определен, то он порождается только неопре­деленностью, связанной с целевым базисом ставки или цены. Следовательно, для того чтобы хеджинговая сделка была целесообразной, необходимо правильно определить базисный риск.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
58.7. Определение цели хеджирования. Часть Третья. 58.9. Определение количества фьючерсных контрактов





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта