Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

56.7. Вычисление объема платежей по фиксированной ставке

Частота расчетов по фиксированной ставке указывается в условиях свопа. Она не обязательно совпадает с частотой расчетов по плавающей ставке. Например, в трехлетнем свопе, использованном для иллюстрации вычисления платежей по плавающей ставке, расчеты производятся раз в квартал. В то же время расчеты по фиксированной ставке могут производиться каждые полгода.
Предположим, что в нашем примере расчеты по фиксированной ставке, как и расчеты по плавающей ставке, осуществляются ежеквартально. В качестве ка­лендарной поправки будем по-прежнему использовать коэффициент "длина рас­четного периода/360". Формула для вычисления суммы платежа по фиксирован­ной ставке имеет следующий вид.
Вычисление объема платежей по фиксированной ставке
Эта формула подобна формуле для вычисления суммы платежа по плавающей ставке, за исключением того, что в ней вместо ставки-ориентира (трехмесячной ставки LIBOR) используется ставка свопа.
Предположим, например, что ставка свопа равна 4,98%, а квартал состоит из 90 дней. В таком случае сумма фиксированного платежа за квартал вычисляется
Вычисление объема платежей по фиксированной ставке
Вычисление объема платежей по фиксированной ставке

Обратите внимание на то, что ставка на каждый квартал является фиксированной, а сумма платежа зависит от количества дней в расчетном периоде.
Расчеты платежей по фиксированной ставке в рамках трехмесячного свопа показаны на ил. 55.3. В столбцах 1-3 приведена та же информация, что и на ил. 55.2: начало и конец квартала и количество дней в квартале. В столбце 4 указано обозначение периода. Иначе говоря, "период 1" означает конец первого квартала, "период 2" - конец второго квартала и т.д. В других столбцах перечис­лены суммы платежей по ставке свопа.
Вычисление ставки свопа
Теперь, определив сумму платежей, которые должны осуществить платель­щики фиксированной и плавающей ставок соответственно по заданным 1) теку­щей стоимости трехмесячной ставки LIBOR, 2) ожидаемой трехмесячной ставке LIBOR, определенной по фьючерсному контракту на поставку евродолларовых депозитных сертификатов, и 3) предполагаемой ставке свопа, при условии, что ставкой-ориентиром является трехмесячная ставка LIBOR, мы можем вычислить ставку свопа.
При заключении процентного свопа контрпартнеры соглашаются обменивать­ся будущими платежами и не делают никаких авансовых выплат. Это значит, что условия свопа должны быть такими, чтобы текущая стоимость выплат, которые будут делать контрпартнеры, была не меньше текущей стоимости получаемых платежей. Для того чтобы исключить арбитражные возможности, текущая стои­мость платежей, которые будут произведены одной из сторон, должна быть равной текущей стоимости платежей, которые она получит. Эквивалентность платежей (т.е. отсутствие арбитражных возможностей) является основным принципом, лежащим в основе вычисления ставки свопа.
Поскольку нам необходимо вычислить текущую стоимость платежей по пла­вающей ставке, перейдем к анализу этой процедуры.
Вычисление объема платежей по фиксированной ставке


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
56.6. Определение объема будущих платежей по плавающей ставке 56.8. Вычисление текущей стоимости платежей по плавающей ставке





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта