Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

56.4. Терминология, соглашения и рыночные котировки. Продолжение.

• Плательщик плавающей ставки каждый квартал выплачивает трехмесяч­ную ставку LIBOR и каждые полгода получает фиксированную ставку на уровне 8,75%.
• Плательщик фиксированной ставки каждые полгода выплачивает фиксиро­ванную ставку на уровне 8,85% и каждый квартал получает трехмесячную ставку LIBOR.
Цена продавца, назначенная дилером, предусматривает, что плательщик фик­сированной ставки должен выплатить 8,85% и получить "плоскую" ставку LIBOR. (Термин плоская (flat) означает отсутствие спрэда.) Цена покупателя, назначенная дилером, предусматривает, что плательщик плавающей процентной ставки дол­жен выплатить "плоскую" ставку LIBOR и получить 8,75%. Спрэд между ценами продавца и покупателя составляет 10 базисных пунктов.
Для того чтобы обосновать эти интуитивные рассуждения, полезно предста­вить себе рынок свопов как рынок, на котором два контрпартнера совершают ряд обменов плавающей ставки-ориентира на фиксированную цену. Фактически рынок свопа представляет собой рынок купли-продажи ставки LIBOR. Покупку свопа (выплату фиксированной ставки в обмен на плавающую) можно интерпре­тировать как покупку ставки LIBOR в каждую расчетную дату по фиксирован­ной ставке, согласованной в момент заключения сделки. И наоборот, продажа свопа (получение фиксированной ставки в обмен на плавающую) представляет собой продажу ставки LIBOR в каждую расчетную дату по фиксированной став­ке, согласованной в момент заключения сделки. Эти соглашения позволяют легко интерпретировать спрэд между ценами продавца и покупателя, установленными дилером. В предыдущем примере цена покупателя, равная 8,75%, - это цена, кото­рую дилер выплачивает контрпартнеру в обмен на трехмесячную ставку LIBOR. Иначе говоря, дилер покупает ставку LIBOR по цене покупателя. Аналогично цена предложения, равная 8,85%, - это цена, которую дилер получает от контр­партнера в обмен на трехмесячную ставку LIBOR. Иначе говоря, дилер продает ставку LIBOR по цене продавца.
Фиксированная ставка представляет собой определенный спрэд над казначей­ской кривой доходности при сроке погашения, совпадающем со сроком погашения спрэда. Предположим, что в нашем примере 10-летняя казначейская доходность равна 8,35%. В таком случае цена покупателя, которую дилер должен назначить плательщику фиксированной ставки, равна 10-летней казначейской ставке плюс 50 базисных пунктов в обмен на плоскую ставку LIBOR. Для плательщика плава­ющей ставки цена покупателя, назначенная дилером, равна плоской ставке LIBOR в обмен на 10-летнюю казначейскую ставку плюс 40 базисных пунктов. Дилер может котировать такой своп как 40-50. Это значит, что дилер хочет заключить своп на получение ставки LIBOR и выплату фиксированной ставки, которая равна 10-летней казначейской облигации плюс 40 базисных пунктов, и своп на выплату ставки LIBOR и получение фиксированной ставки, равной 10-летней казначейской ставке плюс 50 базисных пунктов.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
56.3. Терминология, соглашения и рыночные котировки 56.5. Оценка процентных свопов





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта