Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

56.14. Необычные процентные свопы

Рынок свопов очень гибок, а инструменты можно настраивать для удовле­творения любых потребностей клиентов. На рынке обращается множество раз­нообразных свопов. Чаще всего в качестве ставки-ориентира, от которой зависят плавающие ставки по свопу с полугодовыми выплатами, используется шестиме­сячная ставка LIBOR. Однако на рынке существуют свопы, в которых ставками-ориентирами являются базисная ставка (для свопов, номинированных в долларах), одномесячная ставка по коммерческому векселю, ставка по казначейскому вексе­лю и ставка по муниципальной облигации.
Срок свопа фиксируется не всегда. Своп может быть пролонгирован (ex­tendible) или досрочно прекращен (putable). В первом случае одна из сторон имеет право, но не обязана, продлить срок действия свопа, а во втором - разорвать кон­тракт досрочно.
Кроме того, можно купить или продать опцион на своп - свопцион (swap-tion), дающий право заключить своп в некоторый будущий момент времени на протяжении срока действия опциона. По существу, свопцион представляет собой опцион на обмен денежного потока по облигации с фиксированной ставкой на денежный поток по облигации с плавающей ставкой. Более подробно свопционы будут рассмотрены ниже.
Рассмотрим еще несколько видов свопов.
Своп с постоянным сроком погашения
Заключая своп с постоянным сроком погашения (constant-maturity swap), сто­роны обменивают ставку LIBOR на фиксированную ставку свопа. Например, по условиям свопа шестимесячная ставка LIBOR может обмениваться на пятилет­нюю ставку свопа с выплатами раз в полгода на протяжении следующих пяти лет или на ставку по пятилетней правительственной облигации. В США свопы вто­рого типа называются казначейскими свопами с постоянным сроком погашения (constant-maturity Treasury swap).
Накопительные и амортизационные свопы
В простом свопе условная сумма остается неизвестной на протяжении всего срока его действия. Однако существуют свопы, в которых условная сумма может изменяться. В накопительном, или растущем (accreting, or step-up), свопе условная сумма стартует с определенного уровня, а затем увеличивается со временем. И на­оборот, в амортизационном свопе (amortizing swap) условная сумма со временем уменьшается. Накопительный своп полезен, например, когда сумма хеджируемо­го долгового обязательства со временем увеличивается. Амортизационный своп используется заемщиками, хеджирующими выпуск облигаций, в которых преду­смотрено создание фонда погашения (sinking-fund), т.е. часть условной суммы должна быть погашена до определенного момента. Если основная сумма облига­ции изменяется, например увеличивается в течение одного года и уменьшается в течение другого, своп называется волнообразным (roller-coaster swap). Кроме того, амортизационные свопы используются для хеджирования займов, которые сами по себе имеют амортизационный характер. Довольно часто они сочетаются со свопами с отложенным стартом, чтобы связать их с платежами по займу. Оцен­ка амортизационного свопа мало отличается от оценки обычного свопа. Ставка обычного свопа вычисляется на основе соответствующих коэффициентов дис­контирования, так чтобы чистая текущая стоимость денежных потоков по свопу в момент его заключения оказалась равной нулю.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
56.13. Основные факторы, влияющие на спрэды свопов. Часть Третья. 56.15. Базисный своп





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта