Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

56.13. Основные факторы, влияющие на спрэды свопов. Часть Третья.

На спрэды свопов влияет также объем сделок по свопам, основанным на акти­вах. Такие сделки подразумевают создание искусственной ценной бумаги путем покупки существующей ценной бумаги и одновременного исполнения свопа. На­пример, после дефолта по долговым обязательствам российского правительства и девальвации 1998 года инвесторы, избегающие риска, продали корпоративные облигации и перевели капиталы в более безопасные казначейские ценные бумаги США. В результате кредитные спрэды значительно расширились, а ликвидность снизилась. В такой ситуации инвестор, вкладывающий деньги с ценные бумаги с плавающей ставкой, (например, финансовое учреждение), может извлечь выгоду, купив первоклассные корпоративные облигации последнего выпуска с привлека­тельными ставками купона и одновременно заняв длинную позицию в процентном свопе (выплачивая фиксированную ставку и получая плавающую). Таким образом, финансовое учреждение создает искусственный актив с плавающей процентной ставкой со спрэдом над ставкой LIBOR.
Руководствуясь аналогичными соображениями, инвесторы могут использовать свопы для создания искусственных ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой. Например, в середине 1980-х годов многие банки, действовавшие на рынке еврооблигаций, эмитировали бессрочные ноты с плавающей ставкой. Бес­срочная нота с плавающей ставкой - это ценная бумага, которая приносит де­нежные потоки по плавающей ставке без ограничения срока действия. Ставка ку­пона по бессрочной ноте пересматривается и выплачивается каждые три месяца по формуле "ставка-ориентир (например, трехмесячная ставка LIBOR) + спрэд". Когда в конце 1986 года на рынке бессрочных нот с плавающими ставками насту­пил коллапс, эпидемия распространилась на другие сектора рынка ценных бумаг с плавающими ставками.4 Многие ценные бумаги с плавающими ставками значи­тельно подешевели. В этой ситуации инвесторы, вкладывающие средства в цен­ные бумаги с фиксированными ставками, могли купить относительно дешевые (с точки зрения инвестора) ценные бумаги с плавающими ставками, одновремен­но заняв короткую позицию в процентном свопе (выплачивая плавающую ставку и получая фиксированную) и создав тем самым искусственную инвестицию с фик­сированной ставкой. Этот инвестор осуществляет платежи по плавающей ставке (скажем, зависящей от ставки LIBOR) и получает платежи по фиксированной ставке, которая равна сумме казначейской доходности и спрэда свопа. Соответ­ственно, фиксированная ставка этой искусственной ценной бумаги равна сумме следующих величин: 1) доходности казначейской облигации, срок погашения ко­торой совпадает с расчетным периодом свопа, 2) спрэда свопа и 3) спрэда индекса с плавающей ставкой.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
56.12. Основные факторы, влияющие на спрэды свопов. Часть Вторая. 56.14. Необычные процентные свопы





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта