Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

52.13. Механика торговли фьючерсными опционами

Для того чтобы занять позицию по фьючерсному опциону, необходимо всту­пить в контакт с фьючерсным брокером. Виды приказов, используемых при по­купке или продаже фьючерсных опционов, практически совпадают с видами при­казов, рассмотренных при изучении фьючерсных контрактов. Роль посредника между продавцом и покупателем по-прежнему играет расчетная палата, связан­ная с биржей, на которой продается фьючерсный опцион. Более того, комисси­онное вознаграждение и связанные с фьючерсом эмиссии, рассмотренные выше, применимы и к фьючерсным опционам.
Покупателю фьючерсного опциона не предъявляются маржинальные требо­вания, но цена опциона должна быть полностью уплачена уже при его покупке. Эта сумма является максимальным возможным убытком покупателя независимо от направления изменения стоимости базового фьючерсного контракта, поэтому маржа не нужна.
Поскольку продавец согласен принять все риски, связанные с позицией по базовому инструменту (и не претендует на другие платежи, кроме опционной премии), как правило, он должен депонировать не только требуемую маржу по базовому фьючерсному контракту, но и, за некоторыми исключениями, всю стои­мость опциона. Более того, последующие изменения цены, негативно влияющие на позицию продавца, могут потребовать удовлетворения дополнительных мар­жинальных требований.
Внебиржевые контракты
Существует довольно крупный внебиржевой (over-the-counter) рынок опцио­нов и форвардных контрактов на поставку ценных бумаг с фиксированной про­центной ставкой. (Форвардные контракты - это внебиржевой эквивалент фью­черсных контрактов.) Например, на внебиржевом рынке легко можно купить и продать опционы на ставку LIBOR, коммерческие векселя, казначейские обли­гации или базисную ставку по ссудам первоклассным заемщикам. На нем можно купить и продать практически любую казначейскую ценную бумагу, опционы на любое количество ипотечных ценных бумаг, опционы, сроки действия которых ва­рьируются от одного дня до десяти лет. Кроме того, на внебиржевом рынке можно легко занять форвардную позицию по трех- и шестимесячной ставке LIBOR на срок до двух лет.
В частности, на опционном рынке произошло естественное разделение на вне­биржевой и биржевой рынки. Благодаря относительно небольшому количеству фьючерсных контрактов, потребности бирж в стандартизации, а также синергиз­му, возникающему между фьючерсными опционами и базовыми фьючерсными инструментами, опционы на фьючерсные контракты успешнее всего продаются на бирже. Продажи опционов на фьючерсы на внебиржевом рынке запрещены. С другой стороны, поскольку внебиржевой рынок очень удобен для создания гиб­ких структур и учета разных условий, торговля опционами на наличные ценные бумаги и процентные ставки наличного рынка на внебиржевом рынке оказалась более успешной, чем на биржах.
В следующих разделах мы рассмотрим структуру внебиржевых рынков про­изводных ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой, а также их от­носительные преимущества и недостатки по сравнению с биржевыми рынками. Мы также обсудим наиболее важные контракты, продаваемые на внебиржевых рынках, к которым относятся ипотечные ценные бумаги, опционы на наличные казначейские ценные бумаги, опционы "кэп" и "фло" на ставку LIBOR и форвард­ные процентные соглашения на ставку LIBOR.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
52.12. Опционы на евродолларовые фьючерсы 52.14. Структура внебиржевого рынка





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта