Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

52.11. Опционы на фьючерсные контракты на поставку казначейских облигаций

Опционы биржи CBOT на фьючерсные контракты на поставку казначейских облигаций во многих аспектах значительно проще, чем базовые фьючерсные кон­тракты. Как правило, поправочные коэффициенты, разные варианты поставки, джокер и другие тонкости, связанные с фьючерсами на казначейские облигации, не должны интересовать покупателей и продавцов опционов на фьючерсы на казначейские облигации. Несмотря на то что перечисленные факторы влияют на стоимость соответствующих фьючерсных контрактов, этот факт уже отражен во фьючерсной цене. Следовательно, их не обязательно переоценивать при покупке и продаже опционов на фьючерсы.
Опцион на фьючерсный контракт на поставку казначейской облигации во мно­гом является опционом на индекс. Под "индексом" мы подразумеваем саму фьючерсную цену, т.е. цену фиктивной 20-летней 6%-ной казначейской облигации. Как и размер всех фьючерсных контрактов, номинальный размер такого контракта ра­вен 100 тыс. долл. Например, при фьючерсной цене, равной 95, действительная стоимость опциона "колл", исполненного по цене 94, равна 1 тыс. долл., а опциона "пут", исполненного по цене 100, - 5 тыс. долл.
Соревнуясь с внебиржевым опционным рынком, в 1994 году биржа CBOT выпустила гибкие казначейские фьючерсные опционы (flexible Treasury futures op­tions). Эти фьючерсные опционы позволяют контрпартнерам настраивать свой­ства опционов в определенных пределах. В частности, цену исполнения, срок действия и тип исполнения (американский или европейский) можно уточнять в соответствии с правилами, установленными биржей CBOT. Основным ограни­чением является то, что срок действия гибкого контракта не может превышать самый долгий срок действия стандартного опциона, котируемого на бирже CBOT. В отличие от внебиржевых опционов, в которых покупатель подвергается риску дефолта контрпартнера, гибкий казначейский фьючерсный опцион гарантируется расчетной палатой. Минимальный размер пакета гибких казначейских фьючерс­ных опционов равен 100 контрактам.
Премии по опционам на фьючерсы на поставку казначейских облигаций коти­руются с помощью базисных пунктов и 1 /64 пункта. Таким образом, опционная премия, равная 1-10, означает, что цена составляет 110/б4% номинальной стоимо­сти, т.е. 1 156,25 долл. (100 000 долл. х 1,15625%). Минимальное изменение цены также равно 1 /64 от 1%.
Несмотря на то что опцион на фьючерсный контракт на поставку казначейской облигации мало похож на опцион на казначейскую облигацию, он имеет ту же са­мую цель. Поскольку спот и фьючерсная цены на казначейские облигации сильно коррелируют друг с другом, хеджеры и спекулянты часто приходят к выводу, что именно опционы на фьючерсы обеспечивают характеристики, требуемые от опци­онных контрактов на долгосрочные финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
52.10. Типичные биржевые фьючерсные опционные контракты 52.12. Опционы на евродолларовые фьючерсы





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта