Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

52.10. Типичные биржевые фьючерсные опционные контракты

Несмотря на то что фьючерсные контракты являются довольно простыми фи­нансовыми инструментами, опционы на фьючерсы (или фьючерсные опционы (futures options), как их обычно называют) заслуживают дополнительного объяс­нения. Опционы на фьючерсы очень похожи на остальные опционные контракты. Как и опционы на наличные (спот) ценные бумаги с фиксированными процент­ными ставками, фьючерсные опционы разделяются на опционы "пут" и "колл". Покупатель опциона "колл" имеет право купить базовый фьючерсный контракт по указанной цене. Покупатель опциона "пут" имеет право продать базовый фью­черсный контракт по указанной цене. Если покупатель решает исполнить опцион, то продавец опциона обязан продать фьючерс, если опцион имеет тип "колл", или купить фьючерс, если опцион имеет тип "пут".
Опцион на фьючерсный контракт отличается от традиционных опционов толь­ко одним свойством: базовый инструмент не является наличной ценной бумагой, а представляет собой фьючерсный контракт на ее поставку. Таким образом, на­пример, если покупатель опциона "колл" исполняет его, то он занимает длинную позицию по фьючерсному контракту, а не длинную позицию по наличной ценной бумаге. Соответственно, продавец опциона "колл" занимает короткую позицию в том же самом фьючерсном контракте. Для опциона "пут" ситуация изменяется на противоположную. Если покупатель опциона "пут" исполняет его, то он занимает короткую позицию по фьючерсному контракту, а продавец опциона "пут" занима­ет длинную позицию в том же самом фьючерсном контракте. Итоговые длинные и короткие фьючерсные позиции ничем не отличаются от обычных фьючерсных позиций и ежедневно переоцениваются на основе текущих котировок.
Инвестор, занимающий позицию по фьючерсному контракту, делает это по текущей фьючерсной цене. Однако, если цена "страйк" опциона не совпадает с фьючерсной ценой в момент его исполнения, продавец опциона обязан компен­сировать эту разницу покупателю опциона. Таким образом, при исполнении оп­циона "колл" его продавец должен выплатить покупателю текущую фьючерсную цену, из которой вычтена цена исполнения опциона. С другой стороны, продавец опциона "пут" должен выплатить покупателю цену его исполнения за вычетом те­кущей фьючерсной цены. (Эти сделки заключаются путем открытия фьючерсных позиций по цене исполнения и немедленно переоцениваются на основе текущих котировок.) Следует отметить, что в отличие от опционов на наличные ценные бумаги, сумма денег, которая переходит из рук в руки при исполнении опциона, равна только разнице между ценой "страйк" и текущей фьючерсной ценой, а не всей цене исполнения. Разумеется, исполнять опцион не обязательно. Владелец опциона может просто продать его, не исполняя.
Перейдем к изучению опционных контрактов. Рассмотрим два наиболее важ­ных контракта: опцион биржи CBOT на фьючерсный контракт на поставку дол­госрочных облигаций и опцион Международного денежного рынка (IMM) на ев­родолларовый фьючерс (eurodollar futures). Кроме того, существуют опционы на фьючерсные контракты на поставку 5- и 10-летних нот. Однако эти опционы очень похожи на фьючерсные контракты на поставку казначейских облигаций, и мы не стали описывать их отдельно.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
52.9. Занятие и ликвидация позиции 52.11. Опционы на фьючерсные контракты на поставку казначейских облигаций





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта