Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

51.8. График реструктуризации и распределение выручки от продажи активов

Основная цель менеджера, управляющего переходом, - эффективная и свое­временная реструктуризация, соответствующая критериям клиентов. Обычный анализ предполагает изучение показателей ликвидности продаваемых ценных бу­маг. Однако при продаже разнообразных ипотечных продуктов менеджеры часто упускают из виду характеристики сделок.
Ипотечные характеристики на протяжении месяца изменяются и дата реги­страции взноса в бухгалтерскую книгу может зависеть от того, покупает или продает менеджер агентские ипотечные ценные бумаги или продукт индивиду­ального торговца. Для того чтобы правильно реагировать на нарушение графика поступления денежных потоков, необходимо интенсивно отслеживать ипотечные ценные бумаги. Сначала менеджер должен выявить в портфеле ипотечные ценные бумаги, а затем определить, следует ли заключать по ним сделки. Если ожидается изменение показателей ценных бумаг после даты расчета, корректировка объе­мов выручки не требуется. Несмотря на то что корректировка показателей может незначительно повлиять на объем чистой выручки в конце сделки, пренебреже­ние ими может вообще затруднить получение выручки. Корректировка сделки после ее регистрации обычно называется процессом отмены и корректировки (cancel and correct process). При торговле ипотечными продуктами лучше всего следить за всеми холдингами и придерживаться консервативных оценок выручки, получаемой в процессе вторичного распределения. Эту оценку можно получить с помощью данных об изменении показателей в прошлом.
Стратегия ликвидации также зависит от вида сделки (купля или продажа) и от наличия хеджирования. Если переход представляет собой куплю-продажу акти­вов, то следует идентифицировать корзины ценных бумаг и сектора, подвержен­ные риску дюрации, и учесть их в своей стратегии. Балансировка купли-продажи с помощью балансировки хеджинговой сделки является более эффективным спо­собом, чем простая ликвидация. При разработке временного графика перехода следует обязательно рассмотреть эту возможность.
Этап отчета
Этап отчета предполагает создание заключительного отчета о сделке, согласо­ванное распределение выручки, а также проведение аудиторской проверки и пере­дачу оставшихся активов. Заключительный отчет о сделке не должен быть слиш­ком длинным. Однако не следует ожидать, что высшее руководство клиентской фирмы станет распространять полученную информацию. Заключительный отчет должен содержать краткое описание операций по переходу портфеля, оценку их эффективности, а также детали исполнения сделок, предназначенные для читате­лей, желающих глубже изучить вопросы, связанные с эффективностью перехода. Как правило, заключительный отчет состоит из следующих частей: краткий обзор процедуры перехода, оценка эффективности, анализ состава портфеля и детали сделок.
Краткое описание процедуры перехода - это текстовый документ, лаконично описывающий события, происходившие в процессе перехода. В нем должны быть приведены все основные моменты перехода, в частности рыночная стоимость передаваемых активов, относительная доходность портфеля по сравнению с эта­лоном, а также другая уместная информация. Кроме того, в этом разделе следует указать все необычные экономические события, которые повлияли на переход. Размер оплаты услуг менеджеров можно не указывать.
Оценку эффективности можно представить в виде либо текстового докумен­та, либо электронной таблицы. Однако основной информацией, представленной в этом разделе отчета, должна быть оценка доходности портфеля в переходный период. Отчет должен содержать даты, при наступлении которых выручка воз­растает, и оценку близости достигнутых показателей к ожидаемым. Кроме того, в этом разделе следует указать затраты, такие как налоги и выплаченные комис­сионные.
Анализ состава портфеля позволяет клиентам взглянуть на портфель с точ­ки зрения распределения по секторам рынка, видам ценных бумаг и кредитным рейтингам. Кроме того, в этом разделе должны быть указаны дюрация порт­феля, количество ценных бумаг, включенных в его состав, а также график их ликвидации.
Раздел, посвященный описанию деталей сделок, представляет собой список активов и их цен. Как правило, этот раздел оформляется в виде электронной таб­лицы и содержит такую информацию, как накопленный доход, дата совершения сделки, дата расчета и объем чистой выручки.
Другим важным элементом этапа отчета является согласование окончательно­го баланса по деньгам и активам. В ходе согласования денежного баланса про­изводится бухгалтерский учет исходных денежных средств, оценивается влияние прибыли или убытков, возникших в период перехода, а также определяется вы­ручка, полученная при расчетах по сделке. Эта часть процесса перехода имеет огромное значение, поскольку переход нельзя считать завершенным, пока не будет распределена выручка. Согласование обычно осуществляется координатором ин­вестиций и портфельным менеджером независимо друг от друга. Предназначение согласования - гарантировать, что окончательный денежный баланс, представлен­ный доверенными лицами, согласован с менеджером, управляющим переходом. Как только согласованы окончательные цифры, можно приступать к заключитель­ному распределению средств и при возможности к передаче оставшихся активов, зачисленных на переходный счет, менеджеру, принимающему портфель.
Если активы должны остаться на переходном счете либо для осуществления программы покупки активов, либо из-за их неликвидности, портфельный менеджер, входящий в переходную группу, должен провести окончательную аудитор­скую проверку позиции. Активы, купленные для удовлетворения пожеланий ме­неджера, принимающего портфель, должны быть сертифицированы портфельным менеджером, входящим в переходную группу. Кроме того, менеджер, получающий портфель, должен получить объяснения, почему не были куплены другие требуе­мые активы. Наряду с этим менеджер, получающий портфель, и клиент должны получить пояснения, содержащие описание активов, остающихся на счете из-за их неликвидности.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
51.7. Установление цен и определение ликвидности. Продолжение. 51.9. Управление риском и управление переходом





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта