Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

51.11. Определение цены исполнения

Поскольку возможность точно оценить неявные затраты, связанные со сдел­ками по ценным бумагам с фиксированной процентной ставкой, остается со­мнительной, единственным способом решить эту проблему является оценка це­ны исполнения, реализованной в рамках конкретной сделки по ценным бумагам с фиксированной доходностью по сравнению с индикаторами ежедневных цен. На основе этой оценки можно сделать вывод о доходности всего портфеля.
Процесс вычисления цены исполнения зависит от следующих факторов. Преж­де чем заключать сделку по какой-либо ценной бумаге с фиксированной процент­ной ставкой, необходимо оценить индикаторы справедливой цены, полученные на основе сравнения заявочных цен, полученных от опекунских органов. Как правило, эти компании сообщают цены, зарегистрированные накануне вечером при закрытии торгов. В этот момент необходимо вычислить кредитный спрэд между стоимостью облигации и ценой эталона. Определение кредитного спрэда для каждой ценной бумаги позволяет определить объективную начальную цену. В дальнейшем это позволит правильно оценить доходность портфеля. Именно этот уровень цен (кредитный спрэд) теперь становится ориентиром для анализи­руемой ценной бумаги. На решение менеджера влияет разность между индика­торной ценой и ценой исполнения.
Весьма вероятно, что стоимость небольшого количества облигаций будет зна­чительно отличаться от их истинной справедливой рыночной стоимости. В таких ситуациях нет универсального рецепта. В настоящее время эффективность сделки можно измерить с помощью разных показателей: кредитного спрэда, с помощью базисных пунктов, спрэда долларовых цен или рыночной стоимости.
Важные вопросы
Управление переходом представляет собой сложный процесс. Он может под­вергнуть пенсионный план значительному риску и привести к большим затратам. Следует тщательно подбирать менеджеров, управляющих процессом перехода. При выборе такого менеджера следует рассмотреть следующие вопросы.
• Следует ли возложить обязанности менеджера, управляющего переходом, на портфельного менеджера?
• Какова история сделок компании на разных секторах рынка?
• Имеет ли компания возможности для применения инструментов хеджиро­вания и опыт их использования для управления рыночным риском?
• Имеет ли компания опыт работы с неаффилированными менеджерами, управляющими старым и новым портфелями?
• Имеет ли компания опыт работы с неаффилированными опекунскими груп­пами?


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
51.10. Рыночные риски 52.1. Введение в процентные фьючерсные и опционные контракты





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта