Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

5.9. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Девятая.

Теперь руководству предстояло решить следующий важный вопрос — как провести ликвидацию отдела технически. Основным фактором этого решения была (или, как минимум, должна была быть) минимизация прозрачности. Подразделение арбитража американских ценных бумаг управляло к тому времени позициями на миллионы долларов, открытыми на самых разных рынках, от рынка ипотек до рынка американских/канадских облигационных спредов. На создание этих позиций, даже на кооперативных рынках, были затрачены месяцы, и для того, чтобы их распродать, потребовалось бы не меньше времени. Некоторые из этих позиций были огромными; другие были не только огромны, но еще и открыты на специализированных рынках; а третьи вообще управлялись с применением настолько сложных и взаимосвязанных стратегий, что идея закрыть их без каких-либо проблем была такой же осуществимой, как планы разрушить Эйфелеву башню незаметно для мирового сообщества. Резервы подразделения арбитража американских ценных бумаг были тесно связаны с резервами европейского и японского арбитражного отделов Salomon. Похожие позиции занимали и другие фирмы. Несмотря на все стремление арбитражной группы к конфиденциальности, поскольку она работала на рынке много лет, и некоторые ее члены время от времени уходили работать в другие компании, ее основные стратегии стали достоянием многих, и это, к сожалению, привело не только к формированию отличной репутации группы и всеобщему уважению, но и к тому, что ее стратегии начали использоваться другими компаниями и стали нашими конкурентами. Так, например, подразделение торговли ценными бумагами за счет собственных средств Goldman Sach просто скопировало многие из позиций, открытых ребятами из Salomon; так же поступили и многие хеджевые фонды. А во главе этой группы был LTCM.

Большинству инвесторов не нравилась идея прозрачности ликвидаций позиций, ведь если позиции очень велики, их ликвидация может повлиять на рынок. А когда вам надо заставить работать миллиарды долларов, и у вас масса отличных идей, на создание и затем на закрытие отдельных позиций могут уйти дни и даже недели. И если другие фонды знают, что ваша позиция велика, и вы готовитесь к ее закрытию — и особенно если причиной этого закрытия являются ценовые проблемы, — они начнут вести себя как сторонние наблюдатели, а то и вести торги в ущерб вам.

Конечно, все это может в результате превратиться в игру, в которую можно играть разными способами. В начале XIX столетия Натан Ротшильд, который управлял лондонским офисом семейной банковской империи, сделал то, что впоследствии вошло в историю финансовых игр, основанных на прозрачности. История о том, как в 1815 году он сумел по дешевке скупить акции многих британских компаний, раньше всех узнав о том, что Наполеон проиграл битву при Ватерлоо, общеизвестна. Как большинство историй подобного рода, эта тоже содержит долю правды — Ротшильд действительно узнал эту сенсационную новость до появления в других газетах, — но настоящий урок заключается в том, как он распорядился этой информацией.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
5.8. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Восьмая. 5.10. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Десятая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта