Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

5.12. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Двеннадцатая.

Придя на работу, я, совершенно ошарашенный и страдающий от сознания своей вины, решил, что мне, судя по всему, не стоит идти в арбитражную группу выражать свое сочувствие, что меня вряд ли ожидает там теплый прием. И я не пошел, что, однако, настроило против меня некоторых членов этой группы, которые впоследствии не раз напоминали мне о том, как за несколько месяцев до этого яростно защищали меня от Миллер, стремившейся сместить меня с моего поста. Надо сказать, что в рамках фирмы объявление об упразднении арбитражного подразделения привело к изменению отношения к нему на 180 градусов. Salomon расхваливала эту группу как непревзойденную, но последние события спустили всех на землю. Люди говорили: “Такие стратегии может реализовать кто угодно”, “Отдел работы с клиентами всегда делал то же самое, только с лучшими результатами”, “Не надо быть слишком умным, чтобы понести убытки в миллион долларов”. Зависть, которую другие трейдеры испытывали к свободе и огромным выплатам членов группы арбитража, выплеснулась наружу.

Я даже не смог убедить новый менеджмент Salomon Smith Barney затратить некоторое время, чтобы проинструктировать членов группы о неразглашении служебной информации и о защите разработанных ими моделей. Несмотря на все мои увещевания и уговоры, на потрясающее собрание результатов десятилетнего труда, опыта и бесценных идей, которое даже с учетом недавних неудач оставалось основным механизмом получения фирмой прибыли, никто не обращал внимания. У меня явно не получилось играть сразу за две команды. Руководство фирмы относилось ко мне подозрительно потому, что я очень высоко оценивал потенциал арбитражного подразделения, а члены группы арбитража считали, что я стал воплощением административного отношения к ним.

За рамками компании объявление о роспуске отдела арбитража тоже привело к изменению восприятия ситуации на рынках. Каждый трейдер в любой стране мира ожидал, что Salomon будет распродавать свои позиции. Никто не мог сказать, когда точно это произойдет, но никто не хотел оказаться на неправильной стороне рынка, когда откроются шлюзы. В течение всей остальной части лета американский рынок свопов оставался обманчиво спокойным; трейдеры наблюдали за развитием событий со стороны, и волатильность сильно снизилась. Было похоже на то, как мальчишки-подростки теснятся по углам танцплощадки, при этом внимательно наблюдая друг за другом и ожидая, что кто-нибудь первым пригласит девочку на танец, чтобы затем сделать это и самому. Как в старом киношном клише: “Рынок спокоен — слишком спокоен”.

После кончины группы арбитража прошло несколько таких тихих месяцев, прежде чем появились первые признаки следующего кризиса. Конечно, краху LTCM способствовал целый ряд взаимосвязанных факторов. Например, этот хеджевый фонд использовал совершенно абсурдный левередж: сотни миллиардов долларов в их позиции были заемными средствами, в то время как их собственный капитал составлял какой-то жалкий один миллиард. Кроме того, LTCM сам усугубил свои проблемы, действуя крайне бессистемно и непредусмотрительно: он активно занимался рисковым арбитражем, т.е. реализовывал стратегию, в применении которой его создатели и руководители не имели достаточного опыта. Перспективы фонда казались все более туманными и по причине того, что на его торговые резервы с относительной стоимостью все чаще начали претендовать другие фонды.

Однако в конечном итоге коллапс LTCM был вызван прежде всего кризисом ликвидности. После августовского дефолта в России LTCM вынужден был распродавать активы, но рынок там просто отсутствовал. И причина исчезновения ликвидности заключалась в одном простом событии: в том, что 6 июля было объявлено, что Salomon Smith Barney закрыла свое подразделение торговли американскими ценными бумагами с фиксированной доходностью за счет собственных средств. Если дефолт в России стал спичкой, из-за которой вспыхнул разрушительный пожар, уничтоживший LTCM, то бензина в огонь подлили председатель совета директоров Travellers Сэнди Вейлл в компании с его главными исполнительными директорами, Джемми Даймоном и Дериком Мохэном.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
5.11. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Одиннадцатая. 5.13. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Триннадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта