Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

4.15. О том, как Salomon бросила кости и проиграла. Часть Пятнадцатая.

Торговля обыкновенными акциями традиционно была слабой стороной Salomon. Паретс и трейдер производных бумаг Энди Констаном были альфой и омегой этого направления деятельности, основой его успеха. Оба они были протеже Стэна Шопкорна, бывшего вице-председателя совета директоров Salomon и, по сути, единственного поистине легендарного трейдера собственных ценных бумаг, когда-то работавшего в Salomon. Однако, к сожалению, успех в этой области требует чего-то большего, чем готовность рисковать и способность вести торговые операции.

Проблема обыкновенных акций

Вследствие фактора вероятности торговля обыкновенными акциями требует более комплексной структуры, чем при работе с бумагами с фиксированной доходностью. На рынках бумаг с фиксированным доходом можно получать хорошие прибыли просто благодаря разнице между ценой спроса и ценой предложения. В случае с более рисковыми и менее ликвидными облигациями, такими, например, как “бросовые” облигации или облигации развивающихся стран, спред может достигать одного-двух пунктов. Точно так же, в то время как агентские инструменты торгуются со спредами 1/8 или 1/16 пункта, производные инструменты — облигации, обеспеченные ипотеками (CMO), IO и PO — могут иметь спреды, в несколько раз превышающие эти показатели.

В отличие от рынка бумаг с фиксированным доходом, на котором фирма нанимает принципала, заключает сделки на большие суммы и получает спред за предоставляемые услуги по формированию рынка, торговля обыкновенными акциями ведется по каналам биржи и с использованием ее функций. Фирма же получает только скромные комиссионные. Кроме того, как вам подтвердит любой внутридневной трейдер на бирже, зарабатывающий на колебаниях курсов, расходы при выходе на рынки собственного капитала невелики, ведь акции корпораций представляют собой простые финансовые инструменты. Следовательно, чтобы наработать на таких рынках реальные деньги, брокеру-дилеру необходимо сделать нечто большее, чем просто поднять телефонную трубку, принять от клиента приказ и передать его в торговый зал биржи.

Прибыльность в бизнесе торговли обыкновенными акциями тесно связана с инвестиционным банковским делом, в частности, с андеррайтингом этих акций и первичными эмиссиями. В этом бизнесе процветают высококлассные фирмы, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley. Их прибыльность высока потому, что они не принимают решений о предложении своих акций на основе цены. Главный исполнительный директор и другие принимающие такие решения лица в этом случае рискуют собственными деньгами и собственной карьерой; любая ошибка в таком предложении негативно повлияет не только на их личное благосостояние, но и на финансовое положение акционеров и членов совета директоров их компаний. Иными словами, фирмы, имеющие стабильную хорошую репутацию, могут получить благодаря этому нечто большее, чем высокую рыночную цену их акций. Затраты на андеррайтинг значат для главных исполнительных директоров этих компаний ничуть не меньше, чем затраты, которые готов нести кардиологический больной для того, чтобы попасть на стол к наилучшему кардиохирургу в городе.

Прибыльный бизнес в данном случае невозможен без сильной репутации в области андеррайтинга. Это, в свою очередь, требует сильной команды инвестиционного банковского дела, способной завоевать доверие и уважение высшего менеджмента корпорации, которую они покрывают. Также не обойтись без команды аналитиков акций, которые, пользуясь уважением институционального инвестиционного сообщества, могут служить рекламой для продуктов, предлагаемых инвестиционными банкирами. И не забудьте о сильной сбытовой и трейдинговой инфраструктуре для управления повседневными операциями. Прибыли инвестиционных банкиров высшего уровня исчисляются семизначными цифрами, как и прибыли аналитиков с действительно стабильной хорошей репутацией. И так же, как каждого пилота-бомбардировщика на земле обслуживает команда примерно из 20 человек, каждый из этих работников высшего уровня нуждается в поддержке, начиная от трейдинга как такового и заканчивая технологиями и операционной деятельностью. Охватить надо десятки секторов отрасли, а глобализация инвестиционных рынков привела к усилению спроса на услуги по покрытию на только американского, но и европейского и азиатского рынков. Сложите все это вместе и без труда увидите, что для создания сильной франчайзинговой сети на рынке собственного капитала необходимо ежегодно затрачивать миллионы долларов. И какую отдачу обеспечат эти инвестиции, в общем, неизвестно. В конечном итоге прибыльность в данном случае зависит не только от талантов действующих лиц и обеспечиваемой им поддержки, но и от стабильности и надежности рынка.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
4.14. О том, как Salomon бросила кости и проиграла. Часть Четырнадцатая. 4.16. О том, как Salomon бросила кости и проиграла. Часть Шестнадцатая.





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта