Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

34.16. Энергетические доходные облигации

Энергетические доходные облигации выпускаются для финансирования стро­ительства электростанций. Эмитенты облигаций могут строить и эксплуатиро­вать электростанции, покупать электроэнергию на оптовом рынке и продавать ее на розничном, конструировать несколько электростанций и управлять ими ли­бо создавать объединенные государственные или частные предприятия для сов­местного финансирования одной или нескольких электростанций. В последнем случае эмитированные ценные бумаги называются структурами совместного фи­нансирования (joint-power financing structure). Кроме того, существуют доходные облигации, дающие своим владельцам право требования на доходы федераль­ных агентств (например, Washington Public Power Supply System's Project No. 2 Revenue Bonds, дающие право требования на доходы Энергетического управле­ния Бонневиля (Bonneville Power Administration)), а также облигации, требующие от муниципальных электрических систем осуществления платежей независимо от того, закончено строительство завода или нет (например, облигации Michigan Public Power Agency Revenue Bonds). Дело в том, как именно инвесторы определяют, какие проекты останутся самоокупаемыми после таких страховых отчислений.
При оценке целесообразности инвестиций в государственные энергетические доходные облигации необходимо ответить на следующие вопросы.
• Имеет ли эмитент право повышать тарифы на электроэнергию без согласо­вания с регуляторными агентствами? Это особенно важно, если для стро­ительства новой электростанции или ремонта оборудования необходимо значительно поднять цены.
• Насколько диверсифицирована потребительская база эмитента среди жи­лищного, коммерческого и промышленного секторов?
• Увеличивается ли район обслуживания эмитента в терминах населения, размера личного дохода, а также коммерческой и производственной дея­тельности? Гарантирует ли этот рост достаточный спрос на электроэнер­гию, генерируемую существующими электростанциями, или необходимо строить новые?
• Являются ли процентные ставки конкурентоспособными по сравнению с аналогичными облигациями? Это обстоятельство представляет собой важ­ный кредитный фактор, объясняющийся статьями о конкуренции, включен­ными в Закон об энергетической политике 1992 года.
• Каков размер планируемых и фактических расходов на производство элек­троэнергии, генерируемой электростанциями? Насколько они конкуренто­способны по сравнению с другими регионами страны? Тариф на электро­энергию особенно важен для определения долгосрочной экономической привлекательности региона для промышленных предприятий, которые яв­ляются крупными потребителями электроэнергии.
• Велика ли диверсификация топлива для производства электроэнергии? Не зависит ли эмитент от одного энергетического источника, например дамбы, нефти, природного газа, угля или ядерного топлива?
После ядерного инцидента на Тримайл-Айленд в 1979 году при анализе эко­номической целесообразности инвестиций в атомные электростанции важным вопросом стала оценка надежности и безопасности станции по правилам, уста­новленным Федеральной комиссией по ядерной регламентации (Federal Nuclear Regulatory Commission - NRC). Комиссия NRC контролирует атомную энерге­тику. В прошлом считалось, что строительство атомных электростанций требует больше затрат, чем строительство электростанции любого другого типа, но это с лихвой окупалось низкой стоимостью топлива. Однако повышенное внимание к безопасности атомных электростанций повышает эксплуатационные издерж­ки. Разумеется, это увеличение повысило себестоимость генерируемой электро­энергии и уменьшило привлекательность ядерной электроэнергии по сравнению с альтернативными видами электроэнергетики на основе нефти, газа и угля.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
34.15. Промышленные доходные облигации 34.17. Доходные облигации предприятий по переработке вторичного сырья





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта