Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

32.23. Финансовый анализ

Анализируя финансовые компании, необходимо изучить несколько групп фи­нансовых показателей. Следует отметить, что в финансовых компаниях эти по­казатели более тесно связаны друг с другом. Например, финансовая компания с высоким уровнем левереджа и низкой ликвидностью может иметь высокий кредитный рейтинг, если у нее есть сильная материнская компания и соглаше­ния о поддержке. Финансовые показатели этих компаний нельзя анализировать изолированно друг от друга. Наоборот, необходимо учитывать контекст взаимо­отношений анализируемой компании с ее материнской корпорацией.
Качество активов
Наиболее важным фактором при анализе состояния финансовой компании яв­ляется качество ее активов. К сожалению, не существует определенного способа непосредственно оценить их качество. Однако есть несколько переменных, кото­рые можно использовать в качестве индикаторов.
Одним из показателей, характеризующих качество портфеля, является степень диверсификации. Насколько диверсифицирован портфель по видам займов? Не зациклилась ли компания на одном виде кредитования? Существует ли географи­ческая диверсификация? Компании, целиком занятые потребительским кредито­ванием в экономически неустойчивом районе Детройта, не могут быть настолько же привлекательными, как компании с более широкой географической диверсифи­кацией. Другим важным фактором, определяющим качество портфеля, является уровень бухгалтерского учета. Кроме того, следует учитывать обеспечение займов. Чем лучше обеспечение, тем выше качество займа. Аналитик должен, в первую очередь, сравнивать уровни займов с показателями аналогичных компаний, а так­же оценивать риск, связанный с этими займами. Например, ожидаемые убытки, связанные с необеспеченными потребительскими ссудами, выше, чем убытки по ссудам, обеспеченным вторыми закладными. Однако более высокие взносы, вы­плачиваемые по ссудам первого типа, должны компенсировать компании более высокий риск.
Хорошее представление о качестве активов дают многочисленные индика­торные показатели, такие как отношения "объем резервов для покрытия убыт­ков/объем чистого списания" (loss reserves/net charge-offs), "объем чистых по­терь/средний размер дебиторской задолженности" (net losses/average receivables) и "объем нефункционирующих займов/средний размер дебиторской задолжен­ности" (nonperforming loans/average receivables). Однако финансовые компании часто произвольно толкуют смысл таких понятий, как нефункционирующие зай­мы и списанные долги. Следовательно, непосредственно сравнивать показатели разных компаний нельзя. Кроме того, компании периодически пересматривают свою политику списания.
Несмотря на недостатки показателей, характеризующих активы, они дают пра­вильное представление о тенденциях их качества и прибыльности. Наиболее важ­ным показателем среди них является отношение "объем резервов для покрытия убытков/объем чистого списания", оценивающее резервы компании. Уменьше­ние этого показателя свидетельствует о том, что у компании нет достаточных








резервов для покрытия будущих списаний. Такая тенденция может привести в бу­дущем к значительному увеличению резервов и падению прибылей. Другими показателями качества активов являются отношения "объем чистых потерь/сред­ний размер дебиторской задолженности" и "объем нефункционирующих займов/ средний размер дебиторской задолженности". Увеличение этих показателей озна­чает ухудшение качества активов. Это падение качества может усугубляться об­щим ухудшением экономической ситуации или медленным ростом дебиторской задолженности. С другой стороны, из-за разных методик бухгалтерского учета устойчивый показатель "объем чистых потерь/средний размер дебиторской за­долженности" в условиях неблагоприятной экономической ситуации может сви­детельствовать о том, что компания с опозданием обнаруживает убытки. Кроме того, следует учитывать возраст дебиторской задолженности. В последние годы некоторые финансовые компании взяли много краткосрочных займов и сообщи­ли об улучшении своих финансовых показателей. Эти сообщения могут вводить в заблуждение, поскольку в их основе лежат неадекватные резервы. Такие резкие улучшения финансового состояния компании по мере старения портфеля часто приводят к еще более крупным потерям.
Еще одним индикатором кредитоспособности компании является ее история. Насколько часто компания подвергалась административному риску? Как долго за­нимают свои должности руководители компании? Насколько сильному давлению подвергался менеджмент? Как реагировали менеджеры на давление: рисковали, поглощая другие компании, или перестраивали свой бизнес?


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
32.22. Сегменты финансовой индустрии 32.24. Левередж





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта