Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

32.21. Отношение чистый денежный поток/затраты

Третий важный показатель - отношение "чистый денежный поток/затраты". Этот показатель усредняется за три последних года (обычный временной гори­зонт при создании типичной электрической компании). Абсолютные значения этого показателя, а также тенденции его изменения дают аналитику возможность оценить тренды других финансовых коэффициентов. Благоприятная тенденция свидетельствует об умеренных затратах, а низкие значения показателя означают неадекватные уровни процентных ставок и перегруженный строительный бюджет. Оценки затрат на строительство публикуются в годовых отчетах компаний. Ос­новное внимание при анализе этих отчетов следует уделять продолжительности строительства.
В 1985 году агентство Standard & Poor s дезавуировало этот показатель, ссы­лаясь на его волатильность. Несмотря на то что этот показатель по-прежнему учитывается при анализе компаний, агентство Standard & Poor s в настоящее время считает, что при оценке адекватности денежного потока основное внима­ние следует уделять изучению показателя "производственные расходы/совокуп­ный долг". В течение последних нескольких лет приоритет показателя "чистый денежный поток/капитальные затраты" снизился, поскольку большинство электрических компаний после капитальных затрат порождают более высокий денеж­ный поток. Этот положительный денежный поток является результатом действия трех факторов. Во-первых, снижение количества объектов нового строительства объясняется неопределенностью, порожденной процессом дерегуляции. Фактиче­ски большинство новых строительных электростанций за последние несколько лет были построены нетрадиционными независимыми производителями электроэнер­гии или нерегулируемыми дочерними компаниями традиционных предприятий. Во-вторых, за последние десять лет процентные ставки значительно снизились, что позволило электрическим компаниям выгодно рефинансировать свои долги. В-третьих, в ожидании дерегуляции производственные затраты в электроэнерге­тической промышленности снизились.
Ориентиры агентства Standard & Poor s для показателей "чистый денежный поток/капитальные затраты" и "производственные затраты/совокупный долг" при­ведены в следующих таблицах.
Отношение чистый денежный поток/затраты
При вычислении денежного потока необходимо руководствоваться стандарт­ным определением, сформулированным выше. Однако из него следует вычесть финансы, привлеченные для строительства (allowance for funds used during con­struction - AFUDC), и отделить все денежные потоки, полученные от нерегули­руемых дочерних компаний, анализируя их в контексте деятельности всей компа­нии. Регуляторные комиссии придерживаются разных взглядов на использование дочерних компаний других корпораций (nonutility subsidiary). Одни комиссии во­обще не регулируют их деятельность, а другие предоставляют электрическим компаниям определенную свободу действий при сотрудничестве с прибыльны­ми дочерними компаниями других корпораций, при условии, что эти компании рассматриваются как дочерние компании регулируемых корпораций. При выбо­ре второго варианта решения компании иногда продают дочерние компании или отделяются от них.
Финансовые компании
Финансовые компании, по существу, являются посредниками. Их цель - при­влекать средства из открытых и частных источников, а затем давать их взаймы клиентам и другим заемщикам. Эти компании зарабатывают прибыль за счет положительного спрэда между стоимостью привлечения средств и процентной ставкой, получаемой от клиентов. Финансовая индустрия сильно фрагментирова-на по типам кредитов и собственности. В разделе кратко описываются основные сектора этой отрасли, а также обсуждаются ключевые показатели, используемые при анализе кредитоспособности финансовых компаний.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
32.20. Финансовый анализ 32.22. Сегменты финансовой индустрии





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта