Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

32.19. Источники энергии

Вторым важным фактором, влияющим на кредитоспособность компании, яв­ляется источник энергии. Многие годы компании, управляющие атомными элек­тростанциями, считались менее привлекательными, чем компании, управляющие газовыми или гидроэлектростанциями. Ядерная электроэнергия отпугивала инве­сторов по следующим причинам: 1) необходимость получения лицензий, 2) высо­кая стоимость капиталов и 3) высокая стоимость полной ликвидации АЭС. Нега­тивная репутация атомной электроэнергетики отчасти компенсировалась объема­ми списания капитала, загрязнением окружающей среды угольными электростан­циями, а также высокой стоимостью нефти и природного газа. В настоящее время существует высокая вероятность того, что лицензии нескольких атомных элек­тростанций будут продлены. Каждый вид топлива следует оценивать в контексте общих затрат, связанных с эксплуатацией станции.
Темпы роста и устойчивость развития территории, на которой действует компания
Источники электроэнергии тесно связаны с третьим фактором - темпами роста и устойчивостью развития территории, на которой действует компания. Несмотря на то что для промышленной компании повышенные темпы роста счи­таются позитивным фактором, для электроэнергетических компаний это обстоя­тельство является предметом дискуссии. Повышенные темпы роста могут выну­дить компании раскрыть конструкторские секреты раньше конкурентов с учетом уровня спроса и предложения и регуляторных требований властей штата.
Низкие темпы роста не обязательно являются положительным фактором, по­скольку в этом случае предприятие сталкивается с проблемой избыточных произ­водственных мощностей. Все чаще компании совместно производят тепло и элек­тричество, прибегая к слиянию, для того чтобы лучше удовлетворить спрос со стороны потребителей. Это может подвергнуть предприятие определенному рис­ку. Представим себе, что предприятие А продает электроэнергию предприятию Б. Если истечение срока контракта совпадает с падением покупательной способно­сти предприятия Б и оно не планирует продлевать контракт, то у предприятия А возникнут проблемы, если оно не сможет найти третьего покупателя. Пробле­мы роста осложняются процессом дерегуляции и требованиями многих штатов отделить выработку электроэнергии от ее передачи и распределения, а также тре­бованиями потребителей свободно выбирать поставщиков. В эту новую эпоху компании, занимающиеся производством электроэнергии, должны соответство­вать повышенному спросу клиентов.
Структура капитала
Следует рассмотреть четвертый показатель, характерный как для холдинго­вых, так и для дочерних компаний. Статус холдинговой компании позволяет иметь дочерние компании, не являющиеся коммунальными предприятиями, но эти ком­пании (даже если они успешно ведут дела) не всегда влияют на улучшение кре­дитного рейтинга холдинга. Все зависит от поведения регуляторных комиссий. Более того, если материнская компания имеет несколько дочерних электрических компаний, то вероятнее, что большие вливания капитала получат более слабые предприятия. Иногда более сильные дочерние компании вынуждены поддержи­вать другие дочерние компании. Кроме того, анализируя холдинговые компании, следует обращать внимание на консолидированный долг. Несмотря на то что неко­торые дочерние компании могут иметь более высокие финансовые показатели, внебалансовое финансирование может снизить общую оценку.
Активность международных инвестиций и величина внешних вложений
В эру дерегуляции значительно возросла роль международных инвестиций и внешних вложений. Компании, проявляющие активность в этой отрасли, под­черкивают высокую потенциальную доходность этого бизнеса. Однако аналитик должен тщательно изучить возможность будущих потерь холдинговой компании и сокращения кредитоспособности предприятия.
Конкурентоспособность
Последним нефинансовым фактором является конкурентоспособность комму­нального предприятия. Электрическое коммунальное предприятие, выпустившее облигации с относительно невысокими процентными ставками, занимает выгод­ную политическую позицию, позволяющую требовать повышения или заморажи­вания ставок, чем предприятия, процентные ставки которых превышают средний уровень по стране и особенно по региону.
Конкурентоспособность компании становится еще более важной в условиях, когда потребители получают свободу выбора поставщиков. Компании с более высокими процентными ставками облигаций и особенно коммерческих векселей могут потерять клиентов, которые получают все более широкий доступ к линиям электропередачи и распределения электроэнергии.
Кроме того, предприятия, неудачно вложившие средства, проигрывают конку­ренцию. В период отказа государства от чрезмерного регулирования этой отрасли промышленности многие предприятия согласовывают свои процентные ставки в ходе переговоров с потребителями, чтобы сохранить свою базу клиентов. Одна­ко если внутренние расходы предприятия выше, чем у конкурентов, то такие пере­говоры представляют собой лишь кратковременное решение проблемы. В лучшем случае такие переговоры позволяют предприятиям выиграть время для того, что­бы добиться снижения расходов и повысить свою конкурентоспособность.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
32.18. Регулирование 32.20. Финансовый анализ





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта