Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

31.18. Раздвоенный риск: учет высококачественных активов

Инвесторы, приобретающие векселя CLN, зависят не только от кредитоспо­собности ориентирных компаний, но и от эффективности высококачественных активов, поддерживающих их позиции. Довольно часто выручка от векселей CLN инвестируется в гарантированные инвестиционные контракты (guaranteed invest­ment contract - GIC), а иногда - в ценные бумаги, обеспеченные высококачествен­ными активами, или казначейские ценные бумаги. Как бы то ни было, эффек­тивность векселей CLN зависит от эффективности базовых высококачественных активов, а также ориентирного пула. Финансовая несостоятельность контраген­та по гарантированному инвестиционному контракту или дефолт по одной из высококачественных ценных бумаг оказывают негативный эффект на причитаю­щиеся основные и процентные платежи по сделке. Несмотря на то что многие участники рынка рассматривают дефолт как маловероятную перспективу, мы ре­комендуем инвесторам взвесить преимущества высококачественного обеспечения и с осторожностью заключать гарантированные инвестиционные контракты, если возникнет такая необходимость.
Резюме
Синтетические облигации CDO, одинаково привлекательные как для инве­сторов, так и для эмитентов, являются порождением рынка структурированных продуктов и рынка кредитных деривативов. Инвесторы ценят облигации SCDO за их многочисленные преимущества: единовременное погашение, распределе­ние кредитного риска по многочисленным долговым обязательствам и высокую гибкость. Эмитентов привлекает структурная простота облигаций SCDO, а так­же способы, которыми эти ценные бумаги устраняют несогласованность между валютами и процентными ставками. Кроме того, облигации SCDO можно заклю­чать за более короткий срок, а, если в обеспечение входят корпоративные кредиты, период "раскрутки" часто практически исчезает.
Инвесторы, имеющие опыт работы с облигациями CDO, обеспеченными ин­струментами денежного рынка, относительно быстро осваивают структуры SC-DO, поскольку на них распространяются многие уже известные понятия. Новыми концепциями, отличающими структуры SCDO от облигаций CDO, обеспеченных инструментами денежного рынка, являются стандарты документации ISDA и ме­ханика свопов на кредитный дефолт.
Принимая форму облигаций SDCO, рынок CDO продолжает повышать свою структурную гибкость. Появившись как скромный инструмент, позволявший бан­кам ослаблять регуляторные требования к капиталу, облигации SCDO стали до­минирующей ценной бумагой на рынке CDO. В настоящее время рынок SCDO включает в себя арбитражные сделки, связанные с корпоративными кредитами и ценными бумагами структурного финансирования (например, ценными бума­гами, обеспеченными активами, коммерческой недвижимостью или жилищной ипотекой), а также балансовые сделки. Это разнообразие открывает огромное количество инвестиционных возможностей, учитывающих уровень допустимого кредитного риска, которого трудно достичь на денежном рынке. Благодаря гибко­сти и эффективности структур SDCO этот рынок имеет большие перспективы.


Понравился материал? Поделитесь с друзьями!

<< Предыдущая статьяСледующая статья >>
31.17. Вычисление убытков: методы могут отличаться один от другого, но лучше всего использовать многосторонние торги 32.1. Кредитный анализ корпоративных облигаций





Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта